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原创： 北风先生
中国市场的大A股，不仅是种韭菜的地方，更是段子手展现才华的地方。
前段时间，康美药业公告说，之前自己账上货币资金多算了300亿，是自己的会计算错了，要更正一下。
结果，300亿的真金白银，就这样风轻云淡的抹过去了，我看了一下当时康美的股民大概是22万。
4月 26日，大智慧控股股东张长虹，因涉嫌违规披露罪被公安机关拘留。
5月12日，康得新的实际控制人钟玉，因涉嫌挪用上市公司资金，被刑事控制，122亿存款不翼而飞。
去年的股市财务大洗澡，那些上市公司纷纷暴雷，到了如今上百亿的资金去向不明，连公开的财务数据都可以任意造价，A股怎么长牛......
大家总爱用一句话来挖苦管理层，说的是，股市搞不好可以关掉嘛，当然这是一句玩笑话，搞不好，创造条件也要搞。
相比之下，连印度的股市都走了30年的长牛。
如图所示，自金融危机以来，印度孟买SENSEX指数11年涨了有4倍多，是一场长达10年的大牛市。
尽管期间有所波动，但总体来说呈现上涨长牛趋势，让我们A股的股民羡慕不已。
那么，问题来了，我们都知道资本市场是个好东西，也想要把它搞好，但为什么会出现这个问题，这么多垃圾造假公司，长存A股，其实根本问题有四点。
首先是核准制。
在过去20多年互联网的浪潮中，中国有那么多赚钱的公司，都跑去美国和香港上市，BAT，小米，京东，等等没有一家在A股上市。
在核准制下，公司上市成本昂贵，效率低，周期长，对于新兴互联网企业来说是非常致命的。
以传统互联网为例，规模效应非常明显，大多数企业在一定有了一定市场规模之前，都需要砸钱，这个时候恰恰需要资本市场融资。
但是审核制需要很长时间的审核，而且审核完之后还要排队，然后再准备IPO。
等融到钱了，可能企业都已经消失或者改变了，所以核准制存在很大的问题，制度创新才有可能改变现状，科创板的落地就是以注册制为基础开始的。
其次是A股市典型的以散户为主的市场。
从某种程度来说，一个市场的健康程度，是由投资者的素质决定的。
美国三大证券交易所个体散户日均交易为总体的11%，其中超过1万股的大单中90%是机构与机构投资者之间进行的。
而A股正好相反，90%的成交量是由散户贡献，机构投资者只占10%，散户投资者与机构投资者相比必然处于劣势地位，非理性占主导。
所以，我们经常听到优化投资结构，引进长期投资者。
一方面加大国内长线资金进入A股的规模，无论是扩大企业年金， 商业保险规模，增加入市基金，加大养老金入市力度等；
另一方面，引进更多的国家投资者，增加QFII或RQFII额度等，允许外资机构增加配置等等，国家都在想方设法去散户化，来改善我国的资本市场。
然后就是A股的退市制度，上市公司退市难。
早在2001年的时候，证监会就发布了亏损公司暂停上市和终止上市的实施办法，正式推出退市制度。
但是直到2018年底，A股市场一共只有105加公司退市，平均下来每年也就6家公司退市。
你可能对这个概念不太了解，我们来比较一下，自2013-2017年以来，美国年均退市是300家，美股退市率为6.24%，而A股的仅仅只有0.14%。
退市制度空有其名，即便面临有些公司面临退市风险，仍然可以反向收购，也就是被人借壳上市。
因为上市难，所以仅仅这个壳就非常非常值钱，所以就会出现这样的悖论，垃圾股依然存在于大A股中。
最后，是缺乏成熟的做空机制，仅仅靠监管是很难监管到方方面面的。
2001年，美国安然公司财务造假曝光后，安然股价一天之内暴跌75%，两天后直接缩水到0.3%。
除了股价暴跌，安然公司还被罚得宣告破产，CEO杰佛里被判刑24年，罚款4500万美元，安然财务的会计事务所安达信直接退出整个审计行业。
投资者更是通过集体诉讼获得了71.4亿美元的和解赔偿金，美国对股市的造假绝对是零容忍。
所以在美国有专门的利益链，做空机构、律所、对冲基金、SEC。
只有公司披露的财报有一丁点问题，做空机构就立刻闻到血腥味，找到造假证据后发起做空报告，然后准备好做空仓位。
只要报告发出，对冲基金立马出手，股价大跌，律所跟上，以财务造假发起集体诉讼，SEC跟进调查，这就不仅仅停牌了事，最后基本上赔款了巨款。
重赏之下，必有勇夫。那么垃圾造假的公司，你有什么资格赖在A股市？
所以，只有重罚，才能震慑那些动机不纯的垃圾公司和造假公司，只有让其付出惨痛代价，才能将这些妖魔鬼怪斩草除根。
否则的话，理性投资和价值投资的根基就会动摇，A股就不是融资的工具，而是上市公司圈钱的手段和彻头彻尾的大赌场......
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