美联储出“王炸”，危机将如何演变？

本月，全球资本市场经历了一场史诗级暴跌，但并未直接引爆经济危机。这令人感到困惑。心有余悸之际，市场开始展开“排雷”、“抓鬼”行动，分析这次股灾的风险传递路径，沙盘推演可能爆发的经济危机（金融危机）的形态与影响。上篇《史诗级暴跌，是否引爆经济危机？》，对比了2008年大危机前与2020年股灾前微观杠杆结构以及金融监管的变化，分析了为何这次股灾没有直接击穿资产负债表，引爆金融核弹。3月23日，美联储宣布史无前例的“王炸级”救市方案：开启无限量的量化宽松模式，不限量买入美债和MBS；开始为家庭、小企业和主要雇主提供前所未有的信贷支持。同时，美联储将直接在二级市场中购买公司债以及交易型开放式指数基金（ETF）。接下来，危机将如何演变？本篇为接续篇，第一部分精要回顾2008年后美国杠杆结构的调整，重点在第二、第三部分：分析大疫之下、股灾之中，哪些金融资产、哪些市场、哪些企业的风险点正在暴露？风险将沿着怎样的路径传递？美联储及联邦政府的救市行动是否覆盖这些风险点？若危机的演变路径，将对中国造成怎样的冲击？中国该如何应对？……