不能不打，不能大打，何时才会真停战？

我一直说川普推动“稳定币法案”和“大漂亮法案”，包括制造当前的伊以战争，目标都是“废美元，赖美债”。许多人理解不了，我再讲讲这其中的原因和道理。

本月到期的美债规模就有6万多亿美元，今年年内共有9万多亿美元，川普政府显然没钱偿还这笔巨债。无论是经济学家还是美国政客，包括川普在内，能够想到的解决办法除了借新债还旧债，不可能有其他选项。最令川普头痛的问题是，经过这些年的胡折腾，事实已经让世人看到美国既没有能力更没有信用消化和处理债务。当美国政府发行新债不再受市场认可，这借新还旧的把戏就玩不下去了。

川普请经济学家斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）做白宫经济顾问委员会的主席算是选对了人，因为这个人真能帮川普想出一个能继续发行美债，并能让地球人都来为美债埋单的办法。这个办法就是发行稳定币。大家都知道，美国众议院已经通过了“稳定币法案”和“大漂亮法案”，现在只等参院通过后，让川普签字生效。

关于稳定币到底是什么，我建议大家不要看炒币者在网上发的那些虚妄的东西，抓住三个核心就能知道它本质上是个啥玩意了：稳定币是数字货币，稳定币锚定美元资产（美元、美债），稳定币发行者除了购买美债，不得从事其他任何投资以及收益分配。

如果你还不清楚这东西是怎么玩的，我再举个例子。在中国，但凡做过企业的，不可能不知道“商票”是什么东西，你完全可以把美国的稳定币看作商票。马斯克如果手头紧，资金周转困难，他现在就可以通过发行稳定币来解决问题：先到美国政府去备案，说自己要发行 1 万亿稳定币 $Musk ，他只需要在备案时承诺在任何时候以 1:1 无条件兑付所发行的 $Musk 就行。等他发行完了，就可以将收到的 1 万亿美元现钞拿去购买美国国债，获得 4% 左右的国债收益，即 400 亿美元。马斯克当然还可以将购买的国债拿去抵押贷款，获取更多的流动性。

购买 $Musk 的人可以用它去特斯拉购买汽车及其他商品与服务，也可以去任何其他接受这种货币的地方消费。大家之所以接受这种货币，其实仅仅因为有马斯克的信誉背书，大家知道马斯克会以 1:1 的法定价格承兑 $Musk ，这种流通的逻辑与马斯克开出的商业承兑汇票（简称商票）没有本质区别。

传统商票是以企业信誉担保，通过商业银行开具的承兑汇票，本质上其实是一种借贷。开具商票的企业向自己的债主延期付款，本质上是向债主借钱，并让债主帮自己支付利息。许多中国企业一面将经营款项存到银行赚利息，一面用商票承兑应付账款，盘剥自己的上下游企业，导致出现严重的流动性危机。这种企业商票形式，事实上已经成为中国金融领域的一大毒瘤，正在严重破坏金融生态环境，随时可能引发金融地震。这一点并非今天文章要讨论的主题，所以在此略过。我这里要讲的是，稳定币获取收益的路径多少比传统商票要光明磊落一些，除了将发行稳定币获取的美元存到银行挣利息，或者用于购买美债获取国债利息，还可以收取一定比例的稳定币交易费用，此外并不能从购币者那里获得其他利益，不存在传统商票那种将自己的金融和财务成本转嫁给客户的流氓价值诉求。

但是，在承兑的风险上，稳定币与商票却是完全一样的。一旦企业经营出现问题，无法完成兑付，商票可能成为废纸，稳定币也一样。马斯克的企业倒闭了，美国政府绝不可能出面承兑 $Musk ，$Musk 持有者只能自认倒霉。这一点，与比特币爆跌成狗屎时你只能自认倒霉也是一样的。

从稳定币具有商票的本质属性，以及可以消化美债这两个功能去分析问题，我们就能够理解川普为什么要不遗余力去推动稳定币的发展。商票功能是支撑企业发行稳定币的动力所在，而消化美债则是川普的终极目标。

我们要承认这是一个天才的计划。实施这个天才计划肯定不是人类应该有的金融革命，但一定是川普要的金融革命。这样的革命后果至少有三点：

一是剥夺美联储的货币发行权。如果美联储也愿意按法定规则发行稳定币，就能保留一部分货币发行权，但在总体上讲，美国将进入全民发行货币的时代。无论谁，只要有足够的信誉，发行的稳定币有人要，就可以发行自己的稳定币。

以稳定币取代美元，本质是取代或废除美元，只不过这个取代或废除有一个过程。短时间内与美元 1:1 强捆绑看起来是在拯救和守护美元，但是，人人可发行货币的后果一定会出现稳定币泛滥成灾，像传统商票一样出现承兑危机也就不可避免。从这个角度看，稳定币发行机制取代传统美元发行机制，将是美元崩溃的加速器。

二是让稳定币发行者和持币者变成美债的最终持有者和埋单者。美国的稳定币法案规定稳定币发行获得的收益不能用于除购买美债之外的任何投资，这其实就是将稳定币定义为美债的化债工具，谁持有稳定币都是持有美债。这无疑意味着美国国债规模将通过稳定币的方式进一步扩张。

川普一定要同时推出“稳定币法案”和“大漂亮法案”，正是因为前者乃扩张债务的手段，后者则是取消债务上限，为债务无限扩张消除法律障碍。

稳定币到底能否玩下去，能玩多久，这显然不是川普当下所要关心的问题。对当下的川普来说，只要能将美债借新还旧的游戏玩下去，怎么玩都是大于一切的宇宙真理。

我们可以帮川普想想玩下去的可能后果。按稳定币的底层逻辑玩下去，美国未来的社会必将是一个政府与企业强捆绑的社会。政府债务将全部被企业的稳定币分担，并最终由持币者分担。企业发行稳定币的收益取决于美国国债收益率，美国政府与企业就成了一荣俱荣，一损俱损的关系。一旦美债崩盘，首先倒下的一定是持有美债的众多企业，以及通过持有企业稳定币而间接持有美债的普罗大众。要活一起活，要死一起死，这或许是稳定币将要带给美国社会的必然结局。

这就是我一直说川普玩的是“废美元，赖美债”的根本原因和基本道理所在。喊着要救美元而废美元，正如喊着要和平而废和平，但凡川普嘴上喊着要拯救的东西，基本都是他要破坏的东西，这已经从他两任总统以来所做的所有事情中得到了充分的证实。

我说稳定币或许能够拯救川普，但救不了美元和美债，原因也正在于这套把戏只能度过暂时的困难，让借新还旧能够暂时持续下去，但不能从根本上解决美债和美元的问题与困境。饮鸩止渴或能让川普挺过自己执政的几年时间，但等到他下台时，倒下的或许不只是他自己，还有美债、美元和美国。

川普推行稳定币的最大阻碍当然是华尔街和美联储，华尔街和美联储代表谁？这或许就是川普要制造伊以战争，并不断升级战争的原因所在。当俄罗斯明确表态要支持伊朗拥有核武时，川普可能意识到事情玩大对实现自己的意图不利，于是马上又喊出了伊以将在12小时内停战，并最终实现和平。

尽管川普可以通过“彻底摧毁”伊朗核设施来表演打击伊朗和支援以色列，但这场战争真正受害的不是伊朗而是以色列，以及以色列背后的犹太资本。伊朗拥核与否，其实对美国的影响可忽略不计，对川普“废美元，赖美债”的战略也不会产生丝毫影响。川普很清楚能够影响甚至能直接左右他的是谁。如果伊以之间打起来，让以色列陷入某种困境，并因此让犹太资本陷入麻烦之中，就能够增加川普与华尔街和美联储角力的筹码，以减轻阻力，保障“稳定币法案”和“大漂亮法案”顺利通过。

所以，大打是川普不想要的，不打也是他不想要的，12小时停战是不太可能的。真正的停战时间应该是川普要的两个法案在美国参院通过之时。

这几天的中东打得一塌糊涂，看起来非常紧张的样子，全球市场的反应如何？

市场的反应居然是油价暴跌，黄金和美元也下跌，只有稳定币在大涨。许多人说这太诡异了。

看了我的分析后，你还觉得诡异么？