国际资本的动向，以及如何加速其动向！

美国财政部高调公布了5月份国际资本净流入美图的总额为3111亿美元，其中，海外私人资本净流入为3332亿美元，海外官方净流出为221亿美元。

此消息一出，立即引发简体中文圈一大批关于全球资本涌向美国的“大讨论”，诸如“1.4万亿美元创历史新高，全球资本为何离不开美国”之类的大标题充斥网络。

简中圏这些财经媒体和自媒体绝不愿意讨论的是，美国财政部为什么不高调宣扬2024年以及今年1-4月份美国的国际资本净流入情况。美国4月份国际资本净流入为-142亿美元，3月为-304亿美元，2月为280亿美元，而在2024年度，国际资本净流入美国的总额居然是高达1.04万亿美元。简中圈财经媒体和自媒体不愿意讨论这样的完整数据，是因为这样的完整数据能说明的问题是他们所不愿意接受的。

这样的完整数据能说明的问题是，自川普上台以来，国际资本对美国的净流入一直在持续地巨幅下降，不是上升。5月份出现昙花一现的反弹，是因为5月份（5月9-12日）中美两国在瑞士的首轮关税谈判取得了重大进展，给国际社会带来了初步的信心。一旦中美贸易谈判破裂，资本的流向立马会回到2-4月的状况。川普政府刚刚宣布对华关税再延迟90天，恐怕也正是担心这一点。

我们再看看中国的情况。2023年中国外汇储备32380亿美元，2024年为32024亿美元，这显然意味着2024年度中国的国际资本净流入为-356亿美元。2025年上半年，中国外汇储备达33174亿美元，比上一年净增1151亿美元。这样的数据又能说明什么？

当然能说明自川普上台以来，国际资本对中国从净流出转向了净流入，而且规模很大，上升很快。

上半年，境外流入中国的非金融类新增投资约1万能亿人民（约1273亿美元），境外流入中国的金融类投资中，新增股票投资约2200亿元人民币（约311美元），新增证券投资2300亿人民币（约330亿美元）。截至6月，国际资本（含全球75家央行）持有中国债券达4.23万亿人民币，国际资本持有A股股票市值达3.21万亿人民币。这样的结构性数据又能说明什么？

要知道，2024年高达1.04万亿美元的巨额国际资本涌向美国，显然是冲着美国的高利率和股市去的。与之相应的后果就是美国股市高涨，而A股不可避免会被抽血。2024年国际资本从A股净流出高达220亿美元（约1600亿人民币），这就是明证。

现在，国际资本对中国的投资开始增加，尤其是对金融类资产的增持，包括对人民币债券和A股的增持，说明国际资本对人民币资产的信心正在增强。

从A股的表现看，自川普上台以来，中国的银行股表现非常抢眼。工商银行上涨幅度超过50%（题外话，几年前听我劝买工商银行股票的朋友是不是该请个客了？），其他银行股涨幅也普遍超过30%。为什么会出现这种情况呢？

工商银行K线图

当国际资本投资A股里的银行股，就说明他们对中国经济的整体形势看好，而不只是某个领域或某些企业。银行是面向所有企业的，投资银行就是投资所有企业，或者说是投资中国社会。如果国际资本不是投资银行股，只是专注于某些领域的某些企业，比如只是新能源和电池企业，这就只能是结构性看好，未必是整体看好。这是底层的简单逻辑。

当然，国际资本的流向变化会有一个过程，短期内不太可能会出现过去几年那种大规模涌向美国股市的极端情况。所以，A股的回暖也不会出现美股那种普遍的疯涨行情。银行股起来了，后面可能是保险证券类金融股的跟进，然后是其他板块的轮动。

A股出现美股那种普涨的疯牛行情也不是绝对没有可能，这得看国际社会能否借助某个事件对中国开始信心爆棚。这样的事件完全有可能出现，比如9.3大阅兵，做得好就有可能成为这样的事件。

我个人的看法，9.3大阅兵完全可以办成对世界温柔而重磅的警示：警示不要忘记二战，不要轻易破坏二战后的世界秩序，不要轻视中国的决心与实力。如果包括川普在内的西方政要真的能参加阅兵，能亲眼看到中国现在的武器装备是个啥样，这显然是让他们彻底清醒的最好办法之一。也许，西方政要看了之后，能够清醒地意识到不能再执迷不悟，不能再像俄乌战争那样，直到真打起来还不能意识到自己不行，直到打成美国不得不主动开溜才知道自己已经骑虎难下。阅兵办得好，就能够让全世界充分意识到，这或许是中国向全世界发出的最诚恳的劝诫与警示，同时也可能是最后的温柔。

对国际资本而言，9.3阅兵同样可以令他们彻底清醒。哪里才是未来最安全的地方，谁才是未来世界秩序的主导者，一旦资本看明白了，自然就会趋之若鹜。所以，9.3阅兵不仅应该尽可能多地邀请海外政要尤其是西方政要前来观礼，也应该尽可能多地邀请国际资本尤其是西方资本大佬们前来观礼。他们来得越多，对资本流向的加速作用就越强。