华尔街见闻3月24号消息，当天夜间3月期美国国债收益率与10年期美国国债收益率之间的息差扭转为负值，这是自2007年以来首次出现反向收益率曲线。在之前的文章中，我一直持续密集关注美债收益率情况，现在美债长短端收益率倒挂的出现，不过是之前短期收益率倒挂的延续。早在在2014年我就曾作出美元走强无法持续的预判，因为加息天然抑制通胀，美联储一边加息一边拉通胀，这根本就是南辕北辙、缘木求鱼。现在看来这些预判都在逐步成为现实，美联储自相矛盾的货币政策开始回正。这一轮美债收益率倒挂是在美联储暂停加息导致国债收益率全面暴跌的过程中出现的，长短期倒挂意味着短期债券更能吸引投资者，而全线暴跌又意味着债市收益率下跌，熊市已经来临。暴跌过程中的出现的倒挂昭示熊市加债市流动性枯竭将全面到来，所以暴跌过程中的倒挂比上涨过程中的过挂更加危险。对于倒挂，特朗普说那是美联储加息惹的祸，果真如此吗？答案是否定的！历史上，同样的倒挂危机发生过三次，时间分别是1989年、2000年、2006年。但数据显示，美联储累计加息特别是1980-1986年美联储最高加息到23%，期间并未发生倒挂，而从2015年到现在美联储共加息8次，累计加息只有2%，远不如1980-1986的幅度。所以特朗普责怪美联储加息导致国债利率倒挂，是一种甩锅的说法，意在继续敲打美联储。那么，倒挂出现的真正原因是什么呢？首先，中国长期狙击美元强势是出现倒挂的直接原因。特别是2016年9月，中国单月抛售1000亿美债且朝鲜核试验则直接击落美元指数，中朝联手之下，美国10年期国债收益率重返2.0%以上，并将美元指数从100位置击落。在中国领导的货币起义下，俄罗斯、土耳其甚至印度等22个国家都在“去美元化”，大量抛售美债套现美元，美元流出导致债市资金不足，所以债市流动性趋紧才是最终导致美债收益率倒挂发生的直接原因。其次，美国企业竞争力下降是美国出现国债收益率倒挂的根本原因。历史上来看……面对这种危局，理论上美国只能从三个方面解决：第一，想方设法控制中东石油美元阀门，再次发动石油美元红移扩张，稀释美元债务；第二，对内改革，像罗斯福新政一样；第三，重新激活制造业造血功能，或者直接控制他国制造业，用本国或者他国制造业利润化解自身金融危局。那么，若美国从这三个方面入手，就能力挽大厦于将倾吗？……

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