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占豪文章>财经金融
如何看待现在资本市场现状以及它和实体经济脱节这样一个看似矛盾的现象？我的个人观点是，在资本市场上，我们已经形成了“路径依赖”。经济学中，路径依赖指的是各种各样的陷阱，比如“凯恩斯流动性陷阱”“中等收入陷阱”……它们导致我们陷入循环中，难以突破。目前资本市场的状况，在我看来，无非是新一轮的循环。十几年前我们就跟投资者讲，要看基本面，得到的反映是“看基本面我能赚钱吗？”事实证明在市场面前，学院派的表现超过平均值，却落后于市场的先行者。当然，基于基本面投资还是可以获得超额回报，但短期业绩肯定比不上“快枪手”。中国人往往喜欢看短期业绩，所以基本面投资始终没有在国内市场成为主流，这是非常遗憾的事情。如果资本市场不能确立基本面投资和价值投资的主流，就必然造成资本市场和实体经济脱节。不看基本面，资本市场不可能更好地支持实体经济发展。目前，我们的企业基本面正在发生非常深刻的变化，尽管这些深刻变化还没有反映在市场上，但是我认为，这些深刻的变化有可能给资本市场带来缓慢的、长期的改变，帮助我们脱离过去的周期循环。在中国经济中发生的深刻变化是什么？是经过……
2019-03-221262
早前，官方曾列出“中国三大差距”——城乡差距，居民收入差距，以及东西部差距。全球都曾被中国的区域失衡所震惊：沿海地区光鲜超发达国家，遍地是摩天大厦，钱多到花不完，内陆很多地方简直最不发达国家，几千万人就着咸菜吃馍，甚至连口干净的水都没有。区域之间的贫富悬殊，一直是顶层高度忧心的问题。这不仅仅是先富带后富的承诺，还关系到大国复兴的历史进程。
2019-03-222242
2018年中国土地财政收入再创新高，达到了6.5万亿元，这是个什么概念呢？看看另一个数据便知道了，同期地方一般公共预算收入约9.8万亿元，也就是说，2018年地方财政差不多2/3来自于土地财政。但另一方面，土地财政也开始“褪色”，在已经公开的2019年各省市地区的政府财政预算报告中，超过半数的地方政府主动调低了今年的土地财政收入计划，以减轻财政收入对土地出让的依赖程度。由于房价问题早已是社会舆论场上的博弈焦点，所以与之紧密相关的土地财政也是饱受诟病。但是，土地财政是如何产生的、到底产生了哪些影响，需要冷静、理性地进行分析，而不是一味诉诸情绪化的讨伐。土地财政可以大致理解为源于土地相关的财政收益，包含了土地出让金和相关税费。在我国的土地财政中，大约2/3以上是土地出让金，相关税费占比约1/3，而且大部分是交易环节产生的。笼统说是“卖地收益”也……
2019-03-221367
首先，大部分人，都理解错了什么是「基金定投」。为什么这么说呢？我们换个问题：只要背单词，英语就会好吗？有点经验的朋友，就会说：那得看，怎么背了。得看你的英语水平；不能只背单词，还得学会用；还得看你为什么背，考试留学、商务应用…背的词也不一样；…说到底，背单词只是一种形式。背对单词、方案合理、坚持下去，才能最终决定「背单词」的效果。基金定投也一样，说到底，它只是一种分批买入基金的投资方式。比方说，小明每月工资日拿500元放进基金账户，坚持了3年，就是他的一个基金定投计划。分批/买入/基金记住，记住，记住这3个核心词哦~问题是，你买什么基金？什么时候开始买？分批怎么分？买了什么时候卖？…没想清楚这些，怎么赚钱呢？……
2019-03-211323
赫尔曼·西蒙在《21世纪的隐形冠军》一书中找出了德国成为世界第一出口大国的真正的功臣：德国的中型企业，它们是市场的领导者，却鲜有人晓。那么这些隐形冠军成功的秘诀是什么？是七大核心要素：家族的荣耀、专注的精神、基因中的扩疆精神、朋友般的客户关系、停不下的研发与创新、无处不在的质量管理、德式企业人本主义的责任观。与之形成对比的是，大量中国企业在过去十五年左右的时间里，迷恋金融杠杆，用概念融资与炒房。而这显然已经走到了尽头。今年两会实体经济备受关注。我们又到了再看实体经济的时刻，帮助大家洞察实体经济的精髓，分享真正有价值的实体产业的故事与案例。关于实体经济近些年有若干个重要误解。我们需要正本清源之。第一大误解就是实体产业是不可能拿到好的估值和赚到钱的……
2019-03-211364
最近因为一则2019年减少棚改的数据流传导致房地产股大跌，但是这两天财政部公布了2019年立法工作安排，又带来了好消息：力争年内完成增值税法、消费税法、印花税法、城市维护建设税法、土地增值税法、关税法、彩票管理条例（修订）的部内起草工作，及时上报国务院；力争年内修订事业单位国有资产管理暂行办法、注册会计师注册办法等部门规章。这里要注意一下，没有提到房地产税，也就是我们俗称的房地产税。我们都知道虽然财政部不是立法部门，但是总不能光靠人大来立法，肯定是需要和财政部沟通的。这次立法是人大和财政部共同牵头，所以今年是肯定不会正式出台房地产税了。在今年开春以来，部分地区的房地产市场出现了异动，一时间关于“楼市小阳春”的各种猜测，再次引起了很多人的关注。与此同时……
2019-03-21856
前几天埃塞俄比亚的一架飞机坠毁了，上面有8个中国人。我并不太想去蹭这种悲剧的热点，这不符合我的价值观，过去可能也真的没有太强烈的感触。可是这次不一样。在事发之前的三天，我刚从埃塞俄比亚转机开罗再回国，去埃塞首都亚的斯亚贝巴坐的正是737MAX8。
2019-03-213052
春节以来股市的一波小阳春，让人们对牛市到来翘首期盼。上至管理层、下至平民百姓似乎都对股市上涨乐见其成，这跟房价上涨引发的负面情绪形成了强烈反差。为什么呢？高房价挤压消费、抽血实体经济的提法，实际上是2016年这波楼市周期中才出现的。一边是实体经济萎靡、利润薄如刀片，另一边却是房价暴涨、买入/持有房产的人大赚特赚，结果就是辛苦操劳干实业的人回报甚微，而轻松简单买入房子的人却赚得盆满钵满。卖房的人（开发商/二手房业主）何以赚钱、甚至财务自由？因为有人接盘啊。相当于买房人把自己/六个钱包的多年积蓄以及接下来二三十年收入的一部分转移支付给了卖房人，如果卖房人有多套房产、或者是职业炒家，那引起的心理不平衡感就会更加强烈。大家的工资收入都还了月供，哪还有钱去消费其他呢？所以高房价挤压消费；银行的贷款都借给了买房人而没有流向实体经济，因此高房价抽血了实体经济。这种说法当然有道理，但只是现象和结果，并不是原因……
2019-03-211212
记得2017年底的时候，正值比特币创历史记录，区块链大热之际，各种“三点钟区块链群”此起彼伏，一群知名投资人呼吁将迎来下一代的互联网革命，建议大家入局。而一贯喜欢跟主流“逆行”的我，当时撰文，将比特币、区块链比作庞氏骗局，认为现在进场的都是韭菜，惹得好多大佬非常不爽。后来这一年多来，以比特币为代表的虚拟货币进入了单边下行的区间，各种“三点钟”的群也纷纷寂寥，大量相关的公司倒闭，很多人开始转型。甚至曾经一边倒的舆论又再一次一边倒，纷纷将区块链货币从神坛搬运下来，骂的一钱不值。不过呢，我觉得盲目骂或者跟风骂的，往往都是那些没有明白背后原理的真正原理。而如果无法明白原理的话，也根本谈不上所谓的“赶上电梯”。今天就跟大家借着虚拟货币，聊一聊蹭房地产或者股市等电梯背后的原理……
2019-03-212022
最近股市起起落落，搞得很多人，尤其是新手都不知道该怎么参与了。有没有什么赚钱更稳、更简单的方法呢？还真有。「打新债」你就可以试试。什么是打新债？如果你参与过股票交易，多少听说过「打新股」这个词。「打新债」跟它类似，只是投资对象换成了——可转债。所以，在具体讲解打新债前，我先用大白话给你解释一下什么是「可转债」——本质是个债券，上市公司和我们借钱，到期还本付息，所以比股票安全；但是，这个债还有个“外挂”，可以按照一定的条件，本身成股票。所以市场行情好了，可转账也能跟着上涨。说白了，就是「上能增收，下能保息」的一种债券形式，打新债打的就是它。除了可以保本、风险系数低之外，打新债还有这么几个优势……
2019-03-202006
乱！这是对当前市场最贴切的形容！这两天的A股看似风起云涌，其实背后已经乱成一锅粥了！最为典型的特征就是板块轮动加快，白酒、一带一路、油气改革、燃料电池、港口水运这些老掉牙的热点全都出来轮番表演，而之前比较大热的5G、养猪等板块全部沦陷。市场画风切换的太快，你压根跟不上节奏，昨天眼看着大盘上了3100你去打板，今天基本得关灯吃面！然而，如果你明白了什么是短空长多，你就不会高位去追，去打板！如果你明白了什么叫告别抢钱时代，操作难度越来越大，你也就不会一顿操作猛虎。言归正传，出现这种情况，这就表明市场缺乏核心的主线，所以老题材才会轮番表演！任何一轮大行情的发动必须得有核心板块、核心龙头的领涨！当下的市场走势并不是非黑即白，而是强弱交替，这也正是在科创板盛大开幕之前，监管层比较喜闻乐见的走势！然而，就在科创板准备开门迎客之际，A股的一些上市公司去打起了科创板的主意，准备来个母凭子贵、变相圈钱，这事得提前知晓一下！还是昨天那句话……
2019-03-201768
万众瞩目的两会终于结束了，本次两会释放了很多很重要的信息。先讲讲宏观形势大背景。去年GDP是6.6%，今年目标是6-6.5%。这就是表明当下经济还在下行！所以才会在两会上出台这么多逆周期的调节手段，而且力度很大。经济什么时候触底企稳？现在判断大概率是今年中旬，7月左右。当然也有可能小概率——经济提前企稳，或者经济在中旬还未企稳，这些都有可能。但是我觉得中国政府对经济干预能力还是挺强的，所以今年经济触底企稳是没什么问题的。现在调节手段力度也很大，包括：减税2万亿+财政扩张增加1万亿+地方债增加8000亿+货币政策适当宽松（可能比去年要多投放几万亿）。具体我也只能一步步来看，现在看2月份的数据，还是没有企稳，但是也不怎么太难看了。两会落地最大的信息就是减税降费，而且力度很大。减税降费是一个庞大的系统工程，它对中国经济与未来的影响可能远超普通人的想象，我把这些关键脉络给大家梳理一下。首要的问题就是，减税之后财政怎么平衡的问题……
2019-03-20927
“不买房，还有别的投资渠道吗？”“钱不放房子里，能对抗通胀吗？”“不买房子，要不了多久，钱就会变成一堆废纸？”“除了房子，还有什么能保持稳定增值？”......这样的反问，在老百姓的投资观念里，可以说是根深蒂固。尽管有不少人投资楼市铩羽而归甚至亏得裤衩都没有了，但这并不影响老百姓追逐房子的热情。这种热情，本质上，和股市每次赶顶前夕，大量散户“踩踏式”买入的亢奋，没什么两样。唯一的差别在于，楼市的周期更长一些。今天不讲房子，讲一讲老百姓有关投资理财，或者专业一点的说法，叫资产配置的巨婴思维。什么是巨婴我就不解释了，不明白的，有个东西叫搜索引擎。在我们这个市场里，囿于各种各样的主客观因素，老百姓在过去一个大金融周期里，形成了……
2019-03-202578
落户门槛，只有更低，没有最低。近日，石家庄出台落户政策：取消在城区、城镇落户“稳定住所、稳定就业”迁入条件限制，全面放开城区、城镇落户，仅凭居民身份证、户口簿就可落户。这意味着，石家庄的户籍门槛已经不复存在，“零门槛落户”在全国大城市打响第一枪。无论对于户籍制度，还是抢人大战，乃至楼市限购，都将产生深远影响。零门槛落户的横空出世，让抢人大战更加白热化。在石家庄之前，抢人大战最为凶猛的当属西安。西安，不仅全面取消了本科生落户的年龄限制，而且将触角伸到全国所有大学。只要是全国大学在校生，无论在不在西安读书、居住及工作，均可落户西安。西安这一最低门槛记录没有保持多久，就被石家庄所突破。石家庄的落户，可谓真正的“零门槛”。不管是不是大学生，不管是不是在石家庄居住工作，不管有没有稳定居住场所和工作，只要想落户就能落户。这意味着……
2019-03-202019
过完年，房租又涨了点。这本没什么稀奇，市场经济嘛，租房市场当“需大于供”了自然就涨起来了。这不，元宵节刚过，杭州先涨300再说。租房永远是大城市的局外人，没有买房终归不是长久之计。在京毕业三年的L先生说：“三年时间总共搬了5次家，虽然都是在城区内不远，但每次还是跟逃荒一样，累的不行。”时代是条上涨河，你我都是两岸的移民。大会之后，还有2亿人要进城，那么摆在未来城市新移民面前的，将是楼市下半场的全面到来。此刻，他们都在追问同一个问题：楼市回暖了吗？……
2019-03-203264
今天的文章是讲在何时何地买房，不过要绕一个很大的弯......近日，曝光的美国“史上最大”的名校招生贿赂丑闻，让富人特权、名校招生制度、社会公平等话题在美舆论场被激烈讨论，耶鲁、斯坦福等名校也深陷舆论漩涡。有趣的是，此次作弊事件在美国形成了一边倒的局面，不光穷人，连富人也都对此表示了极为愤怒之情，权威媒体也不像之前那样对教育方面的不公平遮遮掩掩，反而主动的怒斥。原因只有一个，那就是虽然看起来此次贿赂丑闻都是“富人”，但实际上他们一色都是刚刚富起来的“newmoney”（新钱），这些顶着闪亮名头的大佬，几乎都在案发后迅速就被所在公司开除了。你见过老板自己把自己开除的吗？很显然，媒体口中的那些富人，本质也不过是一群打工仔，只不过算是高级打工仔。在美国，想要上好大学基本上有三条路，要么……
2019-03-191569
2019年2月25日，在CNBC的栏目“SquawkBox”中，巴菲特接受了一次难得的电视采访。此次采访是在巴菲特刚刚公布了最新的股东信之后。这位奥马哈先知和主持人以及台下观众进行了长达3个小时的交流。巴菲特第一次谈到了卡夫亨氏的投资失利，谈到了如何看待苹果股票，谈到了美国国运，以及永不过时的价值投资。
2019-03-191329
如果说有哪一个词，能够最轻易地触及全民的敏感神经，那就是“阶层”了。阶层流动、阶层跃迁、阶层跌落，阶层固化，围绕着“阶层”的种种讨论，背后是人们为生存和子女教育展开的激烈竞争，也承载着全社会的悲欢和焦虑。在中国，阶层是否已经真正固化？这是所有人街谈巷议的话题。谈到阶层流动，1977年的冬天始终是绕不开的节点。这一年12月10日，因“文革”积压了十年之久的考生，走进全国各地的考场，高考制度的恢复，为不同阶层、不同背景的中国人实现阶层跃迁，提供了最重要的机遇。在恢复高考之初的七十年代末，挤过千军万马独木桥进入高等院校的那一批人，是共和国历史上的“天之骄子”。经过十多年的经过十多年的延宕，机关和企事业单位普遍出现了严重的人才断层，这让77级、78级刚刚毕业，就快速成为中国各行各业的中流砥柱，时至今日，他们中的许多人，仍然掌握着这个国家权力和财富的命脉。上世纪八十年代，温暖的南方见证了以港商为代表的外资的最初登陆；江浙和广东的乡村则成为“希望的田野”，孕育了一批乡镇企业；最早的个体户，也开始了白手起家的创业。商业的力量，在华夏大地上悄然渗透。但总的来看……
2019-03-191582
我在日本看零售企业时，有一种看到未来中国的感觉。所以今天我想探讨三件事情：为什么要学日本，要向日本学什么，以及怎么样去学日本。展开来讲，我们通过看日本整个宏观社会和业态变迁背后演变的规律，来找中国未来零售业会有什么样的机会存在。然后再从具体的企业着手，去看日本零售业态出现一些结构性变革的时间点，将之映射到当下的中国，看有什么启发。
2019-03-192155
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