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聊聊今天大盘的下跌！

这个周末不太平，周五上证50突然调换标的。11月25日晚间，中证指数有限公司宣布定期例行调整沪深300、中证香港100、上证50、科创50等指数样本，于2022年12月9日收市后生效。沪深300标的多，影响不大，中证香港100也跟大部分投资者没有关系，科创50影响有限，真正要了亲命的就是上证50的调整了。说好了科技股的行情，结果呢，调出来的都是地位科技券商，进来的除了电建还在底部，其余的，你买基本都算是高位接盘。看个50的月K线，明明指数在底部，你们却调进去了一堆涨了好多好久的高位票，这不是欺负人吗？今天大盘为什么跳空低开？因为资金们也不傻，周末收到消息就打算好了，早盘第一时间扔掉50的仓位。一直到今天收盘，依旧是A50在领跌。之前还有憨憨以为，公布了降准，周一会高开，我当时直接就说了，高开是不可能的，只要不低开太多就不错了，从来利好兑现，都是套人的时候，别忘了，双11那个跳空高开的缺口还在呢！今天补上了缺口，其实很多人心里都是慌的，因为他们想太多太乱了。周末除了资本市场，且还有别的热闹，许多人都冒出来了。有些人想搞事情，有些人想搞钱，有些人既想搞事情也想搞钱，但凡你是活在网络世界里，被某些视频平台疯狂安利，还以为发生……

2022-11-281817
世界经济“大停滞”？

在经历2022年大通胀后，衰退又成为2023年全球宏观经济的基本预期。实际上，自2008年金融危机以来，衰退、通胀、停滞、风险便成为了世界经济的长期主旋律。经济增长的技术动力消失了吗？上个世纪70年代开始，美国掀起了一场信息浪潮，信息技术方兴未艾，各国均分享了这场技术盛宴。不过，半个世纪后再看，这场技术革命对经济的推动似乎低于市场预期。最近15年，全球经济掉入长期低增长陷阱，通胀、债务和资产泡沫危机如幽灵般缠绕。难道世界真如泰勒·考恩在《大停滞》中所描述那样，“低垂的果实”已被摘取，将长期停滞在“科技的高原”上？信息技术革命是否被高估？第三次技术革命是否尚未到来？何时到来？本文从经济学的角度探讨信息技术与经济增长之间的关系。上个世纪80年代末，美国一位名叫查斯曼的学者，他调查了292个企业，结果发现了一个奇怪的现象：这些企业的IT投资和投资回报率（ROI）之间没有明显的关联。1987年，经济学家罗伯特·索洛在《纽约时报》的一篇文章中写了这么一句话：“我们到处都看得见计算机，就是在生产率统计方面却看不见计算机（Computerseverywhereexceptintheproductivitystatistics.）”。他说：“IT产业无处不在，而它对生产率的推动作用却微乎其微”。当年，索洛获得诺贝尔经济学奖，人们开始关注这种现象，并将其称之为“索洛悖论”，或叫IT“生产率悖论”(ITproductivityparadox)。索洛是一位在经济增长理论领域具有开创性贡献的经济学家。在1956-1957年……

2022-11-252450
聊聊最近银行理财暴雷这件事！

还记得2015年去参加过一个银行的VIP客户活动，请了个不着调的经济学猹过来大放厥词，开口闭口都是国有资本回报率太低，直言还不如拿去给某宝余额宝理财，都有5%+的收益。实在听不下去了，于是怼了那个喊我过来的银行朋友，当时我说，小资金想要获得高回报很容易，但你想把高回报当成是一种理所当然，并且给客户洗脑理财观，以后你会后悔的。我那位朋友是某行私行部的负责人，所谓来往无白丁，出入尽大款，长期这种环境下，大家都未免有一种错觉，认为好日子过完还有好日子，好时光多得数不完。几年过去了，但凡是一拥而上，万众拥趸的种种理财妙方，之前号称稳赚不赔的，无不最后赔了个底朝天，包括哪些钱多有关系，可以拿到一级市场股权的，照样也亏成了狗。很简单，超出平均回报太多的行业，是不可能给大多数人，大多数钱机会的，你以为你有钱有资源，但站在利益链的顶端来看，既然追求大家都能触碰得到的赚钱玩法的，说明你不过是长得格外茁壮的韭菜而已。所以你看，要怎么才能摆脱韭菜的命运？……

2022-11-232128
房地产迎来了政策底！

今年的双十一，发红包力度最大的不是阿里京东这些电商大佬，也不是“开放预期”的卫健委，而是真金白银掏钱的央妈。周五，随着银发〔2022〕254号的传出，房地产股票与房地产债迎来了涨停潮，坊间戏称陆家嘴的夜场包房迎来了一批久违的地产金融大佬。我通读了一下254号文（16条），虽然主题是之前政策的合集，但的确体现出政策的变化。过去一年，房地产政策的主思路是“救项目”，不管企业死活，16条之后，调整为“救企业”+“救项目”。这跟刚刚常委会后出台的防疫20条，思路是一脉相承的，也是在“止血”的基础上，增加了“造血”的权重。这也预示着，中国的房地产企业迎来了“政策底”，虽然接下来的一段时间会更加困难，但是未来的时间表轮廓已经逐渐清晰。就像20条之后，会逐步划分成东部财政净贡献地区，和中西部转移支付地区，16条之后，地产行业也会划分成没有发生债务违约的良性房企，和发生过债务违约的非良性房企，给予不同的政策。经历了这一波市场洗牌，还能屹立不倒的优质房企，16条之后，由大型商业银行与债券市场提供的融资口子会大幅放宽，这就如20条放宽了东部城市的经济活动限制。而已经出现违约和延期的房企，16条之后，由国开行和农发行等政策性银行提供的专项借款帮助不良房企实施保教楼，对烂尾楼进行“动态清零”，这就如20条之后……

2022-11-142432
股性是个什么东西？

你研究认为某一家公司业绩将大幅增长，并买入公司股票。一年后，业绩果然如期兑现，股价也涨了30%，但你却没有赚到钱，为什么呢？同样是涨30%，上涨过程中走势差异性可以非常大，导致参与者有不同的结果。以一年左右为例，如下图，我将上涨趋势分为四种：1、在底部震荡很久之后突然向上连续突破2、一波直接拉上去后，高位震荡很久3、先大涨后暴跌，巨幅震荡后上涨4、大涨小回的趋势性上涨行情。由于市场总是高位成交量大，低位成交量小，大部分人都买在高位，所以这涨幅完全相同的四种不同走势，大部分散户的收益也是不同的：第一种走势，大部分人对于底部长期不涨的标的，根本拿不住，结果不会亏很多，但也只有少数人大赚；第二种走势，如果不能在基本面尚不确定的早期发现，后期介入虽然不会亏太多，但也没什么收益；第三种走势最坑人，巨幅震荡的走势下，虽然最终是上涨的，但大部分人都在高位买入后被套，暴跌时割肉，导致亏损累累，而且走势脱离基本面，亏的人莫名其妙，赚的人也是稀里胡涂；第四种走势，对普通散户最友好，最容易走出收益，股价离大部分人的持股成本不高也不低，既有收益，又能拿得长久。所以说，基本面看对了，股票也涨了，但……

2022-11-132383
莫慌！地产正在软着陆！

最近这几天，很多人问我关于房子的事，有默默旁观了许久，打算改善住宅环境的，也有手里钱多的乱窜，依然不改初衷想投资房地产的。还是那个话，投资就别考虑房地产了，别一看到网上宣传什么高盛、黑石抄底中国房地产了。这些国际大投行的抄底模式跟你们以为的抄底模式那是不一样的，人家可以收地产债，可以参与跟地产相关的不良资产重组，可以买入房地产相关的股票，还能买普通人根本摸不着的工商业地产。况且他们所谓的抄底也许只是一个试探动作，就好像你看到段永平今年抄底腾讯一样，人家子弹重组，一路亏损一路补仓继续抄底，有自有资金，做时间的朋友，即便亏光了，也不会影响到未来的生活，这就叫立于不败之地。如果我们拉长了时间看，因为信用货币的特性摆在那里了，只要金钱无限，时间等得起，配置房产赢面当然百分百。我说了这么多，就只想让那些忙着抄底搞投资的人平心静气的想一下，你是否有这个条件和经济实力？很多人买房子，说是投资，但你确保有能力一次性付款？付款后生活不受一点影响？如果有的话，我觉得你大约也不会问我这种问题了。房地产行业之所以能金融化，是因为在设计这一套玩法的时候，自动给加了杠杆。所谓成也杠杆，败也杠杆。首付三成，意味着你上了2.3倍的杠杆，如果首付两成……

2022-11-083475
大宗商品会逆袭吗？

周五美元指数大跌，连带着全球商品迎来一波报复性反弹，一直被美国人惦记着的原油价格涨幅超过5%，全球资源型国家汇率普遍大涨。一切价格走势最终都要取决于供需关系，经济预期不乐观，全球对大宗商品的需求并没有发生什么变化，因为经济下滑，未来还有需求进一步萎缩的可能。现在我们聊价格，都是基于美元定价的，所以这把商品的暴涨从某种意义上可以说是市场集体预期未来美元的价值会加速下跌，因此资金都忙着抛售不靠谱，虚得很的美元，纷纷选择买入大宗商品这种实实在在的财富。其实一切问题的根源在于美国两年期国债一度收益率飙升到5.1%，收益率暴涨意味着价格暴跌，美联储发言越是鹰派，市场抛售美债的越多。有很多人不懂，为啥收益率暴涨会引发市场的抛售呢？因为现在的债券市场玩的都是杠杆，还记得之前英国养老金暴雷事件吗？在低利率时代里，资金为了保证自己的收益，美其名曰增加资金效率，一般都会买许多工具来玩杠杆，杠杆意味着价格波动会被迅速放大，这时候投资者要死扛，就得增加准备金。但问题来了，你都加杠杆了，手里哪里会有多余的头寸？为了避免爆仓，只能甩卖手中的持仓了，于是大量国债被抛出。所以我们在新闻里看到，英国央行紧急宣布无限QE，但自己买自己的，这最后哪里是个头？于是英国央行换了个玩法，改变国债保证金的要求，也就是说耍赖，直接告诉你加杠杆永不爆仓，因为拉长了周期看，未来肯定利率会降下来的，国债的价格会涨上去，只要不逼着平仓，那么咬紧牙关肯定能苟下去，但这就等于是开启了作弊器。央行耍流氓不是什么新鲜事……

2022-11-072751
越南和印度，最近可能有一点风险！

之前写过越南经济会超过中国吗？一文，今天《华尔街日报》终于放出了文章：《越南的童话式经济增长阶段或已结束》鉴于很多小伙伴没有《华尔街日报》的账号，贴一下：“越南在经济增长、美元储备和货币政策方面与亚洲其他国家步调不一致。但这种情况最终势必会改变。越南央行上周表示，将把政策利率上调一个百分点，以对抗通货膨胀和本币大幅下跌，这是一个多月以来的第二次加息。在越南央行扩大了本币汇率的日常交易区间以保留不断减少的美元储备后，越南盾上月下跌了4%。司尔亚司数据信息有限公司(CEIC)的季度数据显示，截至6月，越南的外汇储备仅相当于其三个多月的进口额。相比之下，8月份，印尼的外汇储备相当于其五个多月的进口额，而泰国和菲律宾是七个月。如果世界陷入经济衰退，越南的情况可能会变得更为棘手。该国可能不得不再次扩大其汇率交易区间，并容忍本币的进一步贬值，同时继续加息。然而，得益于对基础设施的投资、积极的贸易自由化和工资水平相对较低，其制造业引擎仍然保持完好。越南还有一个优势，即拥有令人羡艳的经济增长起点：受到对美国出口强劲的推动，越南第三季度经济同比增长13.7%。但在紧缩政策方面，越南央行(StateBankofVietnam)显然正在迎头追赶。该央行在9月才开始其紧缩周期。之前，在2022年的大部分时间里，越南政府依靠花掉外汇储备和削减燃油税来支撑货币并抵御通货膨胀。越南还在一定程度上避免了全球粮食价格飙升的影响，该国是全球主要的大米生产国和出口国之一。这在一段时间内似乎行之有效的。8月份，越南的总体……

2022-11-043810
美联储的十字路口！

美东时间11月2日周三，美联储货币政策委员会FOMC宣布加息75个基点，将联邦基金利率推至3.75%-4%目标区间，为自2008年1月以来的最高值。这是美联储今年连续四次加息75个基点，延续近40年以来最激进的加息行动。此次加息幅度符合市场预期，股债市场闻讯拉升，而随后鲍威尔在记者会上“泼冷水”，导致股债双杀。美国10年期国债收益率先跌破4%，而后拉升报收4.11%。美三大股指先扬后抑，尾盘下挫。道琼斯指数跌1.55%，报收32147点；标普500指数跌2.50%，报收3759点；纳斯达克综合指数跌3.36%，报收10524点。大型科技股大跌，特斯拉跌5.64%，Meta跌4.89%，亚马逊跌4.82%，谷歌跌3.79%，苹果跌3.73%，微软跌3.54%。“紧缩交易”是今年金融市场交易的主要逻辑。接下来，美联储将如何行动？金融市场如何波动？本文从美联储货币政策目标及行动逻辑的角度分析货币政策演变和市场操作策略。与以往类似，市场竖起耳朵听FOMC的决议声明和鲍威尔的讲话。再次加息75bp将联邦基金利率推至3.75%-4%目标区间，符合市场预期。与9月份相比，这次声明新增的表述……

2022-11-033837
聊聊这一次的美联储加息！

美联储凌晨继续加息75个基点，这还不算，鲍威尔还发表了一通很鹰派的宣言，意思是加息还要继续，你们等着挨锤！早上起来一看，满屏都是大V各种赞美美联储的英明果断，加息就是为了把别人拉下水，牛逼克拉斯！正如我一直强调的，不要先预设立场，更别一开始就把美联储放在绝对正确的位置，万一它错了呢？万一它骑虎难下呢？我们就以最近这些年来，美联储加息玩法来说道说道。1994年-1995年的加息，资金从亚洲疯狂出逃，引发了亚洲金融危机，但这时候美国国内搞起了一波互联网狂热啊，钱来美国，有方向可投，跟着一起炒互联网去，一年十倍不是梦，三年百倍不夸张，还要什么自行车呢？有谁会在乎区区的一点利率吗？等热钱在纳斯达克炒得欢的时候，美联储陡然搞了一波二次加息，一夜之间，涨得好好的纳斯达克突然被全面泡沫警告，然后就是互联网泡沫破裂，通过风险投资投入到互联网企业的资本金没了，纳斯达克的指数直接打了个八折，一直到十几年以后才慢慢修复过来。这一把收割了全世界的热钱，你以为你收割了亚洲，搞起了亚洲金融风暴，呵呵，太肤浅了，来美国投资了一把互联网，面向未来的科技高大上吧，谁知道分分钟被人一锅端了！但这并没有影响到美国科技发展，就好像在200多年前，美国经常搞些金融骗局，让欧洲……

2022-11-034235

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