消息面上，一度出现曙光的贸易谈判又出现变数，现在谈判处于敏感的、决定成败关键的阶段，而香港的局势可能让达成协议变得更为困难。美国国会参议院19日不顾中方的强烈反对，一意孤行地通过“香港人权与民主法案”，此举无疑让谈判前景蒙上阴影，市场预期中美或延至明年才能达成“第一阶段”贸易协议。之前我们还分析了决定目前市场走向的4大关键因素，第一条就是中美签署首阶段贸协有无实质性进展，这样助推市场企稳走好的“合力”又一次不增反减。不过央行最近逆周期操作的力度不断加大，频频向市场释放流动性，从政策利率到货币市场利率、从LPR利率到贷款利率，“降息”传导链条首次完整展现，路径日渐清晰。这一切都意味着政策开始……

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