最近一周，除了全球股市遭到投资者惨烈抛售之外，黄金和白银作为传统避险资产也同步遭到抛售。这让很多人一脸懵逼，尽管不知道背后缘由，但从价格反映的情况来看，在金融市场上，投资者似乎正在抛售一切！当然，严格意义上的抛售一切目前还不成立，因为同样具有避险功能的债券，最近吸引了大量资金蜂拥而入。美国十年期国债价格持续大涨，以至于对应的收益率被推低到有记录以来的历史新低。有些同学可能要讲，这连续大涨也没啥意义啊，涨了几十天才涨几块钱。这样理解就大错特错了。在债券市场，债券价格的绝对波动都很小，0.2%的日涨幅就可以叫大涨，0.5%的涨幅就可以称之为暴涨。债券市场的投资者，除了部分大资金机构持有现券获取息票收益，更多参与者会通过期货市场交易债券期货，比如上图的美国十年期国债期货。而一旦进入期货市场，保证金交易制度意味着自带杠杆。以中国的十年期国债期货为例，交易所规定的最低保证金仅为2%。换句话说，如果按照这一比例，杠杠则为50倍。0.1%的涨幅相当于股票价格（不融资加杠杆）5%的涨幅，0.2%即是“涨停板”。这样讲大家就能理解为什么我说……

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