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6月第一、二个交易日，A股很给力，迎来开门红。

随着A股重回2900点，北向资金半日合计净流入100.71亿元，其中沪股通渠道净流入31.62亿元，深股通渠道净流入69.09亿元。

值得注意的是，被称为“聪明资金”的北向资金，似乎早就预判到了市场的大涨。在上周五，北向资金就疯狂“扫货”，抢购约72亿元A股。近一周以来，北向资金已经累计净流入，竟然高达350亿元。

股民小菜不禁就纳闷了，这北上资金从哪来的啊，怎么就这么钟情A股啊。

这就需要补上常识课了。所谓“北向资金”，指的就是沪港通和深港通中来自于港交所的买方资金，与“南向资金”正好相反。

其实北向资金对A股的布局由来已久了。据wind数据统计，北向资金2019年成交总额达9.61万亿元，较2018年增长2倍之多，已连续三年实现翻番式增长。

从月度来看，19年的北向资金成交金额在3、4月份均超过了1万亿元。

这是什么概念呢？A股在去年10月份的总市值约为55万亿元。

也就是说，北向资金短短两个月内，就布局了约占总市值4%的资金进入A股市场！

我们再来看净买入额。2020年以来的这六个月，北向资金已累计净买入1489亿元，去年同期仅960亿元。

而2019年下半年，北向资金净买入额更是超过上半年的2.5倍，达2400余亿元。

似乎相比于总成交额的数字，净买入额显得不够震撼。但如果我们将这笔资金化整为零地分散到个股上，对于3600多家的沪深A股两市上市公司来说，相当于每家都得到了7500万元的资金！

7500万是怎样的概念呢？根据证监会最新的规定，3年累计现金流量超过5000万元即满足了主板上市条件，那么一年中流入7500万，可谓是一笔非常巨大的资金了。

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值得关注的是，北向资金并非平均布局于各个板块的个股上。相反，北向资金的投向具有明显的偏好性。

去年12月份以来，共计157只股票获得了北向资金一亿以上的净买入额，其中金融板块的个股达到了31只，基本占据了五分之一的席位。

紧随其后的电子、计算机和医药生物板块共计42只，也占据了四分之一以上的比重。

如果具体到个股，我们更容易发现北向资金投入集中化的特点。不难发现，表中所列个股绝大部分归属于金融、电子和电器行业。

如果更确切地对外国机构投资者的偏好进行划分的话，通过下图可以看到，外国机构投资者更偏好科技创新行业行业，这也恰恰同目前北向资金重点布局的板块相印证。

那么，北向资金如此大手笔的布局，究竟看中了什么？

第一，全球经济疲软，A股的低估为人瞩目，加上疫情戳破全球泡沫，A股的避险性更加突出。

近一周以来，A股市场券商股爆发，金融板块走强，或许并非昙花一现，而是长期估值过低带来的必要反弹。

毕竟，港股价值低估本就是出了名的，但比起港股，A股被低估的情况更严重。资金追逐更为“便宜”的板块，也就可以理解了。

第二，“新基建”春风吸引了各种采蜜的花蝶。

6月1日当天，北向资金净买入前三的股票分别是立讯精密、五粮液、京东方A，净买入金额分别是4.99亿元、4.73亿和4.46亿元。

立讯精密属于电子制造行业，主营电子设备，而京东方是为华为新5G手机制作屏幕的公司。这样来看，北向资金似乎也想乘上“新基建”的东风了。

第三，国家层面对资本市场的看重。

落下帷幕不到半月中央经济工作会议中，就一再声明需要加强资本市场建设。要知道，这种重要会议中的讲话一向说话算话，北向资金对这种政策预期尤为关注。

北向资金确实具有一定前瞻性，其从去年12月即开始重点布局的板块，无论是电子、金融还是医疗，都是中央经济工作会议和今年5月底大会的利好主题。

值得关注的是，北向资金正是在去年12月份才产生了出现了明显提速的资金流入。要知道，香港和内地不同，圣诞节前后正是结账的关键时刻。此时产生大额资金流动，其目的只能预测并抢先政策一步。

资本是不眠不休的，更是极度敏锐的。

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但是，北向资金也并非万灵丹。

毕竟就有人说了：每次一打开财经门户，都是北向资金的正能量好消息，可为何A股就是不被拉涨呢？

第一，虽然近一年内北向资金净流入额高于南向资金，但北向资金历史净流入低于南向资金历史净流入。

根据东方财富网数据，北向资金历史净流入目前仍比南向资金历史净流入少近2000亿元，可以看做是A股资金流出2000亿元。

也就是说，相当于一个游泳池在同时注水和放水，小学时最讨厌的数学题就在A股市场重演了。

但好消息是，从目前的趋势来判断，这一差距可能会慢慢缩小，甚至发生逆转。

第二，北向资金主要布局于个股。

前文中已经分析过北向资金布局集中化的特点，正是由于这种针对于个股，特别是个别板块的个股进行投资的方式，很难拉起整个大盘。

另外，北向资金布局更类似于价值投资，即中长期投资。其资金注入也一般多为小规模地持续性流入，对大盘短期影响有限。

通过上图可以看到，北向资金流入往往伴随着沪深指数的上涨，但大部分都是小规模上扬。可见，北向资金的作用整体是有限的。

第三，随着A股在MSCI指数中纳入因子的提升，以及A股正式纳入富时指数，外资进出A股越来越成为常态。

北向资金作为外资的一部分，其进出或许是这只“聪明资金”的某种策略。也就是说，许多资金只是来投机一把即走人，并不是想长期布局A股。这样的外资流入，自然难以提振市场。

这种常态的发展态势之下，北向资金对市场心理的影响会越来越小，如今，也确实越来越少人把北向资金当回事了。

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不过呢，俺们虽然越来越不把北向资金放在眼里，可中国股市却是越来越为外资所重视。

根据《经济学人》的调研，外国的机构投资者对全球经济和中国经济在2020年的走向预测如上图所示。可以看到，有近四分之三的投资者对中国经济保持了乐观的态度。

同时，国内也几乎没有一家券商，对A股市场外资流入持乐观以外的态度。

光大证券研报称，市场目前对消费复苏预期的确定性较高，北向资金也更青睐各板块的龙头个股。

中信证券也表示，展望6月，海外扰动和基本面预期修复的影响下，预计A股将整体处于均衡状态，指数涨跌幅度均有限。节奏上，6月上半月的市场环境相对较好。

年初至今，海外股市暴涨暴跌，VIX（恐慌指数）一度超过80%，接近2008年金融危机时期。A股虽波动性仍高于以往，但相对更为平稳。今年前四个月，沪深300指数涨幅分别为-2.26%、 -1.59%、 -6.44% 和4.91%。一财网2020年6月1日

在这样的环境下，外资处于避险和投资回报考虑，纷纷投入A股怀抱是属于正常操作的。

5月28日，港交所与MSCI签订协议，获得未来十年授权在香港推出一系列MSCI亚洲和新兴市场指数的期货及期权产品，其中也包括了一些已经纳入A股的指数。如果得到批准，境外投资者有望再增一个从香港对冲A股的渠道。

这也可以看做是外资希望进一步进入A股市场的信号。比如刚才南北向资金流动的对比中，我们就可以看到南北资金之间差距在逐渐缩小，甚至北向开始占优的趋势。

如果这种态势延续下去，总有一天，北向资金净流入会大大超过南向资金。

从长远来看，北向资金后劲依然很足，其展露出的对中国市场的愿望也越来越强烈。

作为投资者，也许在短时间内，不必把北向的流动视为涨跌的参考，可我们还是得适当关注这些个聪明资金的动向，来寻找适合的投资机会。

只是，这个烈火烹油的趋势之中，中国对自身金融体系的掌控能力，还能一如往昔吗？