青海省投资集团有限公司近日突然公告称，西宁市中级人民法院已经裁定受理青海省投将进入破产重整程序。国企的金字招牌也有因为债务蒙尘的一天，这似乎是一个时代的某种隐喻。也别说什么国企搞债务突然袭击，青海省投在去年就已经有海外债务违约的迹象了。更何况，只要稍微关注一下财报，就能发现青海省投经营不良的线索。2019年半年报显示，2019年上半年，青海省投实现净亏损5.79亿元，资产负债率82.91%。多数债券持有人表示如果仅根据该公司资产状况，青海省投债券几乎没有投资价值。他们购买省投的债券是基于对政府兜底的预期。这也是类似地方投资平台的特色了，总会有人觉得政府会为它们兜底。即使这些手套的投资效率不高，资产管理不善，欠下大量债务，仍然有人相信政府的兜底，这也会造成地方投资平台在资金利用效率上继续大大咧咧。这样的投资平台没有竞争力，最终变成债务违约的反面案例也是意料之中的。之前我们曾提到过，得益于多年去杠杆，2019年政府部门杠杆率38.3%，不算太高。但是……

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