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货币刺激:来啊!造作啊!比烂啊!


2021年04月15日  浏览(4303)人
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作者:庄主
来源:米筐投资(ID:mikuangtouzi)



01



“凭啥我们不能再来一个4万亿大增发?!”

“凭啥美国能给老百姓发钱,我们只发消费券?!”

“凭啥全世界都量化宽松,唯独我们死扛着要走稳健政策?!”

……


我想这些个“凭啥”应该是大家脑海中都存在的疑问。


前两天就有人当面问我:“凭啥美联储上蹿下跳的玩货币刺激政策,而我们非要走供给侧改革、科技驱动创新、消费拉动内需这些费劲又费力的路呢?


凯恩斯主义当中,通过货币超发进行需求管理的路,凭什么全世界都认,而偏偏我们不认?!


央妈只要进行一轮大放水,流动性充足的情况下,老百姓手里有钱了,自然经济就好了,而现在既要消费拉动内需,又不给老百姓发钱,最后消费贷给企业发了钱,杠杆却要加在老百姓身上。


你能给我解释解释这是凭啥么?”


我告诉他:“凭啥?


凭的就是中国现在是世界第二大经济体,消费力评估与美国不相上下……


凭的是我们是欧盟第一大贸易伙伴……


凭的是中国自身具有完整自给能力的工业生产链……


凭的是我们有十几亿人口的巨大市场体量,有能力完成自我孵化……


凭的更是我们在全世界大型经济体范围内,正处于逆势上扬的超车阶段。


所以我们不玩大型的货币刺激政策,因为我们还没走到要自废武功去跟别人比烂的地步。”


说到这,如果你不是感觉全天下人都对不起自己的“恨国党”,那就不妨静下心来,听听我给你解释解释,这到底是为什么……



02




咱们种花家的经济发展道路可谓是一波三折,历经了两代人的努力和牺牲,终是从当年的一穷二白,步履蹒跚的爬到了现在的世界第二,也总算是有了“保二争一”的资格。


这期间我们试过很多经济政策,有对的、有错的,还有一些压根就水土不服的。


咱们学过毛子,追过老美,甚至还跟中东的骆驼们取过经,期间有过很多收获,也付出过很多代价,甚至也经历过致命的危机。


当初如果不是泰国妖姐现身说法,咱们08年也不一定能“踩着妖姐的尸体”过关。


直到08年趟过了生死关,14年死磕了汇率大战,然后总算闹明白了“彼之蜜糖我之毒药”的道理,这才算是走上了快车道。


在这飞速发展的几年当中,咱们能听到出镜率最高的一句话是什么?


是不是:“打造具有中国特色的可持续发展之路!”?


一句“中国特色”点名了我们的立场,中国人以后不能再闭着眼睛玩拿来主义了,咱们得走能够适应中国国情的路。


要针对中国的具体国情对症下药,而不能天天觉得老美的套路就是好,灯塔国的月亮就是圆。


因为国情不一样啊!


当年咱们学老美的时候,付出的代价可不是一星半点,水土不服的问题一直都存在,受制于人的问题则更加严峻。


说句耍嘴皮子的话,美国跟咱们虽然都顶着同一个月亮。


但是咱们抬头说的是:“明月几时有,把酒问青天。”


人家西部牛仔说的是:“月圆之夜,必有狼人现世!”


所以首先我们得知道,并不是美国人干的事情,就一定是高大上的事情,即便对他们有用的招数,放在咱们这不一定有用。



03




当我们经历了4万亿超发之痛,经历了14年外资大反水,品尝了房地产大泡沫带来的跗骨之毒以后,我们开始反思曾经被奉为经典的“凯恩斯主义”需求控制理论是否完全适用于中国。


最终,我们得出了一个结论:并不完全适用!所以我们不仅得走出一条具有中国自己特色的路,还得走出一条可持续发展之路。


那么,什么叫“可持续发展”?


拿水做个比方,如果一个池塘里,水只能越来越少,那能不能持久?


答案是不能。


那么如果水只会越来越多呢?


显然也不能!


不论是水单向的减少,还是单向的增多,都会导致灾难的发生,少了大干旱,多了会溃堤,这都不叫可持续。


可持续的发展核心,是维持入口和出口的平衡,让新的水流进池塘,让老的水有出口流走,在这个过程中刺激万物生发,滋润经济发展。


当然,这只是个抽象的表述。


在实际的经济发展当中,我们永远绕不开两个环节,一个叫“供给”,一个叫“需求”,不论是供大于求,还是供小于求,这都会引发很严重的经济问题。


我们抽象一点来理解一下,“供给”就是上端入水口,为市场注入充足的货物,而“需求”则是下方出水口,负责吸纳市场上流通的货物。


那么此时,这就变成了咱们初中数学课里,那个“一边往水池里注水,一边往外放水的疯狂水池管理员”的故事。


从这个简单的数学题里,我们就能得出一个显而易见的答案:经济蓄水池的可承载的流量上限,来自需求端的大小。


这个道理很简单,如果市场需求量大,而生产力不足,那么开足马力造就行了,需要多少我就能造多少,造不急了就研发新的生产工艺,连技术革新都跟不上的话,那就出去买!


反正只要有订单,过手的全是利润。


此时除非自己作死,否则企业根本不用去考虑倒闭的可能性。


但是一旦供给大于需求了,根本就没人买了,你造什么啊?造孽吗?流水线上每下来一件商品,就代表着企业离破产又近了一步,工人离下岗也近了一步。


这时候想要重新达到平衡,要么增加需求,要么消减产能,增加需求哪是那么容易的啊?所以要先搞去产能。


但是纯粹的去产能就变成了单项减少了,不可持续。


我们想要的是螺旋上升的,具有高质量可持续发展的经济阶梯。


而不是一个一路下降,体量越来越少、供给越来越小的滑滑梯。


所以必须刺激消费需求。


那么刺激消费最重要的方法有两个!


第一:创新产品,为市场提供更多的、优质的、新颖的消费商品,通过开发新兴市场,将蛋糕做大,刺激人群进行购买消费,创造新的、增量的消费需求。


第二:货币刺激,通过极低的利息,或者直接向老百姓发钱,让民众去购买更多旧有的商品。


很显然,凯恩斯主义向我们指明的就是第二条路,而美国在走的也是第二条路。


但是这样刺激出来的需求,是短暂的,具有很大副作用的次级需求。


为什么这么讲?


还是刚才那个道理,需求是经济蓄水池的流量天花板。


创新产品是创造增量需求市场,它引领消费,能挖出更大的蓄水池。


而中国最具特色和最符合中国国情的特点就是:巨大和新兴!



咱们十几亿人口造就的巨型市场体量是美国根本没法比的。


同时我们一直处产品创新的追赶阶段。


“满足老百姓日益增长的物质文化需求。”说白了就是老百姓需要新东西、新产品。


哪怕是国外已经有了的,拿回来国内依然会有巨大的新兴市场增量出现。


“巨大和新兴”既是我们的特点也是我们的优势。


而货币刺激只能同时加粗上下两端的排水口直径,而没有扩大市场蓄水池,只能导致水流流速更高,动荡更加剧烈。


这样一来,供给方无法引领需求,只能跟随需求。


但是需求不跟随你啊!


我们现在面临的全球经济危机,跟当年大萧条不是一个性质啊。


市场上不是缺乏流动性,也不是生产力不足。


现实是满世界洪水泛滥,供给端生产力过剩。


这不是一个结构性萧条,也不是经济周期引起的经济起伏。


而是不断加剧的信贷泡沫,以及疫情带来的信贷危机。


在这场危机当中,大多数民众面临的不是买不到货物,也不是找不到工作,而是高昂的信贷杠杆,迫使居民减小消费支出。


这不是降息可以解决的问题,你利息再低,我也背不动更大的杠杆了。


所以此时很多国家的利率已经进入0%时代了,依然解决不了问题。


所以只能超发货币。


但是货币刺激刚才已经讲了,只会加大上下两端的流量,而改变不了蓄水天花板的高度。


所以这样刺激出来的需求,只能是次级需求,这就是一场内卷与疯狂内卷之间的浮夸戏剧。



04




同时,降息和印钞催生的,并不仅仅是需求端的“次级繁荣”,它也会同时影响生产一端。


在需求疲软的时候,供给企业利润回报下降这是必然的事情。


当大水注入市场,上下两端流量同时激增,虽然老百姓有钱买商品了,但是商品的材料成本也上来了。


企业的利润率变化其实不大,甚至可能会下降。


此时企业生产投资回报率无法增长,除非你能研发出来具有高回报率的新兴商品,否则没有人愿意继续贷款进行生产投资。


假设:原先我的企业投资回报率12%,除掉所有成本以后还剩6%,一旦利率高于6%,傻子才去会贷款发展生产呢!


所以你要刺激老百姓消费,刺激企业生产,你就得降低利率进行通胀。


那么当利率下降至5%的时候,原先根本不被看好的旧有产业市场,就变得可以投资了。


短期内,新的工厂拔地而起,新的店铺开张营业,看起来经济是盘活了,但是这些盘活的“新经济数据”可全都是虚胖啊!


因为,你是靠降低利率,强行激活了那些本身已经被市场濒临淘汰的企业,他们靠的就是低利率的差额存活。


所以经济只要好转一点,你一旦把利率上调1%百分点,这些被刺激出来的企业就得集体嗝屁……


这也是为啥老美量化刺激一直不敢停,一停市场就死给你看的原因。


如此激活出来的经济,是以牺牲天花板上限为代价的续命猛药。


如果说平时的经济下滑是“掉血量”的话,货币刺激过后那可就是“减血量上限”了。


美国佬能这么干,因为他依然还是世界第一大结算体,能够让别人帮自己分担一部分。


此时只要喝着别人的血,硬顶着刺激等待新的商品市场激活,他就能挺过来。


那我们呢?


我们现在有全世界最大的内循环市场,有全世界最大自给产业链,有全世界最大的市场孵化池。


在经过了几十年的奋斗以后,我们也终于迎来了百年未有的大机遇。


又经过了一场世纪疫情的洗礼,我们的经济数据在疫情期间依然保持逆势增长。


此时此刻,全世界第二大经济体进入了弯道超车的关键时期,正是我辈勃发之时,又岂能自废武功用吊命的手段去跟人比烂呢?!


所以,完全不需要眼巴巴的瞅着美国玩这个玩那个,觉得别人什么都是香的,也没必要听某些带节奏的人瞎忽悠。


他们就是想让咱们自己捆住手脚,让咱们自己放弃最具特色的“体量和新兴”优势。


然后再把咱们拖进这场比烂的次级竞赛里去,用老美强大的输血库和比烂经验拖死咱们。


样是扩围增重20KG出来的到底是“肌肉”还是“肥肉”,才真正决定了你到底是猛男还是肥宅


他们当初就是这样把苏联毛熊忽悠进比烂大赛当中去的,一代猛男从此变成了一个任谁都能踩两脚的废宅。


所以什么是“死壮”,什么是“虚胖”咱们自己一定得分清楚。


况且,此时全世界的学者都在研究中国的经济、中国的数据、中国的政策、中国的市场。


作为近水楼台我们,与其盯着美国的破事儿瞎琢磨,为什不多花点时间认真研究一下自己本国的真实情况呢?


毕竟能落在咱们兜里的钱在中国,而不在美国呀。


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张阳辉 :  说啥呢,云里雾里
2021-04-15 15:43:16

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