在12月15日全面降准后，又一重磅政策落地，央行对一年期LPR降息了！这是19个月来首次LPR降息。LPR是指贷款市场报价利率，分为一年期和五年期，一年期LPR是对一年期贷款利率实行指导，五年期是对长期贷款利率包括房贷利率进行指导，是贷款利率的基准。这次央行只降低了一年期LPR利率5个基点，5年期LPR则没有变。说明在支持企业、居民短期贷款利率刺激生产、消费的同时，也考虑到“房住不炒”的政策定调，没有给房贷利率松绑。从此次小幅降息可以看出，在2022年美联储加息预期的挤压下，我国央行降息的力度和时间有限。2021年中国经济继续领跑全球，在全球通胀不断走高，且国际大宗商品大幅涨价的同时，我国的通胀仍然保持在较低水平。下半年开始，中国经济的下行压力开始加大，宏观政策紧绷的弦有所松动（两次降准），而美国因为高通胀压力不得不考虑回收货币（开启Taper），中美货币政策走向脱钩。利用中国经济在增长上的优势和韧性，2021年我们开启了对一些行业的深度改革，整个政策的天平从效率向公平倾斜。展望2022年，在“稳字当头，稳中求进”的总基调下，政策的重心可能会向效率有所回拨，在巩固行业改革成果的同时，尽量维持相关行业的健康有序发展。具体而言，明年我们将面临以下五个问题：宽松政策如何发力？通胀如何有效控制？结构政策如何促增长？中美政策如何协调？流动性行情如何演绎？回答这五个问题，基本上可以把握明年经济的主线以及资本市场的投资机会。01宽松政策如何发力？……

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