昨天，正式降息了。最新一次的LPR利率显示：1年期利率调降5个基点，从3.85%降至3.80%，5年期暂时按兵不动。一般认为，1年期利率是给实体经济贷款的参考利率，5年期利率则是给房贷的参考利率。暂时不降5年期的，当然是不想给楼市过多的刺激信号。观察上个降息周期，也是同样的逻辑：一年期降得早、降得多，5年期降得晚、降得少。但总体来说，货币犹如水流，压力差早晚要填平。总量变多、总成本变便宜，最终都是会雨露均沾的。实际上，现实操作中的利率早已开始走低。现实中的利率是由LPR加点构成的，哪怕LPR没降，只要加点降了，那利率也同样是下降。11月份以来，各种加点都降了，包括房贷利率的加点。根据贝壳研究院的统计，其监测的103个城市，12月主流首套房贷利率为5.64%，二套利率为5.91%，相比9月高点分别下降了10个基点、8个基点。这次降息幅度很小（相当于以往一次标准降息的五分之一），甚至还赶不上“加点”的降幅，但信号作用大于实际作用。信号就是：宽松周期继续得到确认！关于货币周期，我仍然维持原来的判断：7月份的那次降准标志着本轮货币宽松的开启，12月的降准和这一次降息意味着宽松的延续和确认。至少到明年美联储加息之前，不用担心货币政策转紧的问题。这段时间将是……

会员用户请加微信，以防失联！