今天，全国银行间同业拆借中心公布的2022年1月贷款市场报价利率（LPR）显示，5年期LPR下调5bp至4.6%，为2020年4月以来的首次下调。此外，1年期LPR继去年12月下调5bp后，进一步下调10bp至3.7%。本次降息，是预期之内的，但下调的幅度，与市场预期有所不同。1月17日，央行公告：为维护银行体系流动性合理充裕，2022年1月17日人民银行开展7000亿元中期借贷便利（MLF）操作和1000亿元公开市场逆回购操作。中期借贷便利（MLF）操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点。今天下调LPR利率跟随下调，是符合惯例的；但1年期下调10个基点、5年期下调5个基点，却与预期不符。过去的惯例是，MLF利率下调多少，LPR利率跟随下调多少。但去年12月份，当时MLF利率没有下调，1年期LPR利率却下调5个基点，5年期及以上的未变。这次MLF降息10个基点后，原本预计，1年期LPR利率预计将下调5个基点（考虑到12月提前降了5个基点），5年期LPR利率下调10个基点，这样两次相加，都是下调了10个基点，相持一致。但结果却是1年期LPR利率累计下调了15个基点，而5年期的只下调了5个基点，两者的利差扩大了10个基点。央行上次同步下调MLF利率和LPR利率，还是疫情刚爆发时的2020年4月，至今已经21个月。本次降息，确实是超出市场预期，而直接的原因，恐怕还是因为近期国内疫情的再度扩散。最近，北京、上海、深圳等核心城市最近都出现了确诊病例，疫情在扩散，截至1月19日，全国共有27个高风险地区，63个中风险地区。今年的抗疫压力，要比去年春节前稍大。同时，从17号公布的经济数据来看，稳增长的压力也在明显上升。1月17日，国家统计局公布统计数据……

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