政策稳定了预期，都开心。大洋彼岸，加息进程也开始了。一方面，短期政策无法应对长期，预期调整和干预进入了“深水区”；另一方面，长期恐慌情绪也没有来由。不是世界变复杂了，而是这代人开始体会到复杂的世界了。讲讲几个底层逻辑。一、大国核威慑仍是有效的北约和俄罗斯互不踩底线，大国对热战的避免是坚定的，核威慑仍然有效，这是底线的底线。这决定了人类被病毒消灭的可能性仍然要高于被同类消灭的可能性。二、欧美并不具备同时大规模制裁俄罗斯和中国的能力最近美国和中国资本市场的一个担忧（并且这个担忧并没有因市场反弹而消除）是，由于中国在俄乌战争中不站队欧美，所以欧美对俄罗斯的制裁将会扩大至对中国的进一步制裁。这个观点似乎既难证明也难证伪，但对预期的（负面）影响非常大，有必要讨论。目前欧美对俄罗斯展开的极限制裁史无前例，代价是全球油气和粮食价格飙升、通胀高企，其他连锁反应还有待进一步观察。正如我们此前分析，对俄罗斯的极限制裁是美国主导并快速决断的，德国是最后才被迫参与。应当讲，尽管制裁的影响波及全球，但德国处于有苦难言的位置，否则不会在最后一刻才同意加入欧盟的制裁。欧亚大陆一直有密切的经济联系，德国及欧盟与中国在经济上相互依赖。中国在俄乌战争中并没有站队，表态中立，法理上没有瑕疵。美国利用俄乌战争试图切断欧亚经济联系，表面看施压俄罗斯和中国，其实也是对德国主导的欧盟予以打击，尤其是针对欧元。德法中三国领导人的会晤，是欧盟主导国家在被迫与俄罗斯切割后，寻求通过中国维持欧亚大陆经济联系的体现，后续俄乌战争的斡旋，德法也深知，没有中国参与，几乎没有成功可能。俄乌之战一日不停，欧洲就要……

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