最近很多人都在关注日本国债的情况。据媒体统计，日本央行在2022年6月份购买了价值14.8万亿日元（1100亿美元）的日本国债，超过了2002年11月购买的11.1万亿日元，创下了最高月度总额，其持有的日本国债超过总量的50%：QUICK数据库统计显示，截至6月20日，长期日本国库券（JGBs）的总市值达到1021.1万亿日元（约合50.56万亿人民币），以票面价值计算，日本央行的持仓达到514.9万亿日元，对应的持仓占比为50.4%。[1]日本与欧美之间不断扩大的利率差使得日元汇率一路贬值，日元兑美元已经跌至24年来的最低点，而如果考虑实际有效汇率[2]，日元汇率已经处在50年来最低水平。按照野村综合研究所首席经济学家辜朝明的看法，经济政策的国际“规则”之一是，贸易顺差国家（根据定义，也就是具有储蓄盈余的国家）应该利用这些储蓄来刺激国内需求，并在经济衰退期间促进经济增长。另外，贸易逆差国家的储蓄不足，所以它们认为货币贬值，并且利用外部需求来使其贸易账户达到平衡是可以接受的。泡沫破灭到2012年的二十二年间，日本首相、财务大臣、副财务大臣反复试图让日元贬值，但由于日本是世界上拥有最大的贸易顺差的国家之一，最终都没有成功。当它在贸易顺差期试图通过贬值日元提振经济时，对日本贸易逆差的贸易伙伴自然反对，认为它会加剧已经很严重的全球失衡。诸如此类的官方声明引起了外汇市场对日元走强的迅速反应，这使得这二十二年间的日本政府难以引导日元贬值。不过，在最近这轮日元大幅贬值之前，日本已经连续10个月出现贸易逆差，日元的贬值水到渠成。截至3月底，银行和其他存款机构持有的日本国债占总量的11.4%，而保险和养老基金持有23.2%，市场上的持有人基本处于“可控”范畴，外部投资者只占日本国债市场的很少比例。实际上，在十年前“安倍经济学”的"超级量化宽松"初始阶段，日元也经历了阶段性的大贬值，央行大量买进国债，国债发行量激增，海外对冲基金一度也曾压注日本国债价格暴跌，但并未获得成功。日本央行不断运用现在的……

会员用户请加微信，以防失联！