近期，官方发布了一季度宏观经济数据：一季度GDP同比增长4.5%，较比上年四季度上升1.6个百分点。其中，3月份消费和出口同比反弹、远超预期；社融和贷款继续高歌猛进。数据显示，宏观经济较去年四季度复苏。官方借此机会回应市场上的通缩之论：总的来看，当前中国经济没有出现通缩，下阶段也不会出现通缩。不过，一季度数据还显示，经济复苏呈结构性：CPI较低、PPI下降；3月份基建、制造业和房地产投资同比增速均回落，民间投资下滑。尤其是微观主体改善滞后：工业增加值低于预期，工业企业利润大降，一般公共预算收入增速下降、政府性基金预算收入降幅扩大、家庭可支配收入增速不及消费支出、青年劳动者失业率反弹。如何解释经济复苏的结构性？是短期现象，还是长期问题？本文在《通缩之迷》基础上继续从货币发行的角度解析背离之谜、结构之谜和复苏之谜。一季度，GDP和CPI走势背离，似乎出现经济复苏和通货紧缩同时存在的奇怪现象。GDP同比增长4.5%，较比上年四季度上升1.6个百分点，说明经济呈复苏之势。但是，CPI同比上涨1.3%，其中3月份仅0.7%，看起来又是通缩态势。怎么解释？很多人将CPI高等同于通胀，CPI低等同于通缩。这种判断并不准确。价格只是表象，成因才是关键。弗里德曼认为，通胀是货币现象，而不是成本现象。意思是……

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