这几天股市挺难的。很明显，现在已经是是处在“恐慌”和“踩踏”式的情绪包裹当中。其中，也有一大部分原因，是因为融资盘爆仓，触发了一系列杠杆强制平仓，形成连锁反应，雪崩了，多杀多踩踏。这里需要说到一个词，先说个词“雪球结构”，可能最近不太懂“投资”的小伙伴也听过这个词。是因为前一段流传的一个截图：一位“汤总”被告知其在2022年1月13日参与的存续期为24个月的中证500指数雪球产品在产品到期日（2024年1月15日）时的指数跌幅为-26.83%，而由于该合约保证金为25%，因此200万的本金和票息均变为0。也就是说，这个产品是放了4倍杠杆的。这里提到的“雪球结构”“雪球产品”是一种障碍期权结构。是指挂钩一个标的指数或者个股的涨跌情况进行收益判断。一般给标的设置了上下两个收益率边界，敲出价和敲入价。碰到上方的障碍价称为敲出，雪球期权自动在第二个交易日提前终止。碰到下方那个障碍价称为敲入，雪球期权自动激活收益失效这个结构的好处在于，在波动不大不大的震荡市中往往可以获得不错的收益。雪球最适用于长期跟踪挂钩标的资产并且对价格底部有一定判断的客户，或者长期持有标的资产但判断后市上涨空间不大的客户。从极端条件来看，客户最希望买入雪球后资产价格波动为0，这样在产品到期后客户一定会拿到票息收益。一旦波动大起大伏，雪球结构就会极大的……

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