在今年新年演讲中，我说了一个观点：当前中国经济，最迫切的任务，不是考虑如何刺激经济增长，而是如何平稳降落。美国经济史学家罗斯托写了著名的“起飞理论”，但没有写降落理论，因为在他的推演中，经济起飞后会走向大众消费繁荣阶段。而事实上，大多数转型国家，在经济起飞越过增长拐点后，进入降落阶段。而那些不甘于降落、启动大规模债务刺激的经济体，甚至面临迫降的风险。本文分析经济演变的规律，结合当前的债务和房地产形势，探索中国经济该如何软着陆。为什么经济无法持续高增长？实际上，经济能否维持高增长，如人均GDP年均复合增长率5%，甚至更高，这是一个非常难回答的问题。根据麦迪森的研究，公元后第一个千年，世界人均GDP年均复合增长率是0%；公元1000-1820年上涨到0.05%；1820-1998年，又上涨到1.21%【1】。生活在公元第一个千年里的人，怎么也不会想到有一天经济会增长、财富会增加。今天的我们不容易预测，未来科技革命有没有可能将人均GDP年均复合增长率拉高到5%以上。因此，我们基于经验主义来看这个问题。1926年，俄国经济学家康德拉季耶夫研究过去两百年经济史时发现经济增长呈现周期性。经济波动存在50-60年长周期，分为回升、繁荣、衰退和萧条四个阶段，每个阶段大约持续10多年。这个周期被定义为康波周期。前中信建投首席经济学家周金涛曾经常说……

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