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人民币汇率大涨500个点，美元怎么走软了？

2024年07月30日　

作者：牲产队长
来源公众号：牲产队

人民币汇率突然暴涨500个点，对美元即期汇率升值突破7.25关口，盘中一度上涨至7.22。明明央行降息，怎么人民币突然硬起来了？美元怎么走软了？其实，不只是人民币走强了，同为亚洲货币的日元也走强了。出现这种现象，最主要的原因就是，美元降息的预期，越来越强烈了。外媒普遍认为，美联储可能在8月或者9月，就结束加息周期，转入降息周期。

为什么美元要降息呢？因为美国财政扛不住了。美国政府最大的支出，既不是养老保障，也不是军费，而是国债利息。美国国债总规模已经突破35万亿美元，每年光利息支出，就要突破1万亿美元。美联储预计，未来十年，美国国债利息总支出，将超过12万亿美元。2023年，美国联邦政府的财政总收入才4.4万亿美元。这就意味着，往后的十年内，美国财政每年都要拿出约20%的收入，支付国债利息。

当前，美国2年期的国债利率就高达4.39%，5年期国债利率更是达到了4.53%。美国联邦基准利率也在5.25%以上，一些美国银行5年期定存利率能够突破8%。可这么高的利率，钱从哪里来呢？美国国债有财政兜底，可银行利率就只能转嫁给实体经济了。

在这么高的利率之下，美国国债规模还在不断创造新高。长此以往，美国财政将面临巨大的债务压力。要减轻政府的债务压力，就必须降息。而且，对美国实体经济而言，银行存款利率高，贷款利率更高。要是实体经济支撑不了如此高的利率，那么，就会引发中小企业破产倒闭潮，从而拖累美国经济。

美元加息，固然可以吸引全球美元资本回流。可这些钱没有回流到美国制造业，而是回流到了美国金融业。比如，国内就有上市公司，通过美元理财，1年净赚利息收益3个亿。也有投资美股的基金机构，或者中国散户等，在美股上涨的大波浪中，赚得盆满钵满。

可在虹吸全球美元资本的另一面，是美国需要支付巨额的投资收益。尤其是美债，规模不断创造历史新高，利息支出也一年更比一年高。美债已经成为美国联邦政府头顶的一座大山。这种借钱过日子，借钱充军费，背后都是有代价的。

美元降息，不仅要降低美国政府的债务压力，也要降低美国企业的债务压力。不然，美国中小企业贷款，光是利息都扛不住。

有了美元降息的预期后，它就会带来两个结果：一是，外贸公司的美元资产，集中结汇。在人民币走弱的时候，外贸公司会普遍选择，囤积美元，延长结汇日期，以赚取更多的汇率差。为了方便大家理解，我给大家举个简单的例子。

假设，一年前，人民币兑美元是6比1。你手里有100万美元，就价值600万人民币。但一年后，人民币兑美元贬值到1比7，你手里的100万美元，就价值700万了。因此，当人民币走弱时，持有美元的外贸公司，会选择延迟结汇。但是，当人民币走强，美元走弱时，他们就会集中批量结汇，把美元换成人民币，以避免汇率损失。

二是，美元资本会从美国流出。原来，大家购买美国理财，投资美股，是因为美元资本走强，收益更高。但当美元降息时，就没必要把钱放在美国银行了。该取出来的，得取回来，利息收益没多少了，还是得找点利润更大的项目来做。

此时，中国正好处于低利率周期。低利率周期的好处是什么？是有利于消费、有利于投资。因为利息成本比较低，人民币资产也便宜。虽然中国市场很卷，不如以前好做了，但中国经济却还有很大的上升空间。比如，银行业、证券业、保险业等，已经全面对外开放了。金融开放、新能源汽车、自动驾驶、人工智能等高科技产业投资，都有新的机会。