最近在开中非合作论坛，而海外市场在我们的发展比重中越来越大，其中有数非洲为代表的发展中国家是重中之重。相比欧美等西方国家，发展中国家对我们的发展模式没有那么多成见，限制更少，前景更好。但同时也面临一些共性的问题，高负债率就是其中之一。发展中国家大都依赖资源密集型产业。在国际市场处于经济繁荣期时，他们往往获得较高的信用评级高，融资成本也显著降低。但当全球经济停滞，资源类商品价格下跌时，发展中国家的财政压力加剧，发展亟需的融资却更为昂贵。相比发达国家，发展中国家经济体量小，外汇储备有限，抗市场波动能力弱。在流动性充裕和大宗商品价格高企的时期的举债融资，在经济下行期却沦为使发展中国家变卖资产的枷锁。这和当前主流的资本市场估值框架有关。世界银行的经济学家认为，发展中国家政府财政资源使用不当，资金没能用于可以满足市场需求、促进经济增长的项目；IMF则认为发展中国家缺乏管理能力，政府盲目借债，没有合理搭配贷款期限是导致发展中国家债务危机频发的重要原因。西方债权人经常将政治经济和财税制度改革作为减债免债政策的附加条件，但发展中货架的财政与经济状况并没有因为西方的债务救助与制度改革政策而好转，反而有不少国家的债务问题进一步加剧，甚至陷入了周期性债务危机。债务问题不只是经济问题……

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