虽然巴菲特不常使用“商业模式”这个词，但他对企业“如何赚钱”“为什么能持续赚钱”的看法，实际上就是对好的商业模式的判断。巴菲特强调的好的商业模式主要是有两点：一是护城河，让企业的优势在竞争中被放大，另一个是可持续的自由现金流，比如不依赖新技术，不需要大规模再投资，随着消费增长而自然扩大，高毛利、品牌忠诚度高，等等。但A股上市公司目前的商业环境已不是巴菲特投资的全盛时期（1977~1997），中美商业环境的差异更大，很多当时看来固若金汤的护城河，在现在的中国可能非常脆弱，主要原因在于……

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