全面降准后，很多人都关心房价的问题，简单说一下我的理解。首先，我仍然维持此前分析房价的大逻辑，也就是：看房价的走势，最关键还是看货币的情况或者叫金融条件的变化。这里的金融条件，有很多可以观察的侧面，包括广义货币供给M2的增速、社会融资总额的变化、房地产行业获得资金的成本、房贷利率等。最直接笼统的是前两个数据，后面的更直接相关一点。这几个变量之间其实有大致相同的变动方向，前两个总量数据往后两个行业数据的传导，会受到政府对房地产行业调控的影响，会有部分扭曲和时滞。在过去的年份里，观察金融条件，人们近似地用央行的货币政策变化，可以直接看出M2或者社融的变化情况，这样的逻辑大方向没有问题。通常，降准或者降息（货币政策的宽松），就意味着M2或者社融增速的随之的反弹，如果再配合政府对房地产的调控政策取向较松甚至是（变相）鼓励的话，那么房价上涨的金融条件，就变得非常充分了。这样的情况最典型的，是2015年开始的货币政策宽松周期（连续的降准降息）与随之而来的以一线城市房价暴涨为标志的全国房价上涨周期，几乎完美拟合。现在的情况，和当年已经完全不同……

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