原创： 刘晓博

一份研报，引发A股2019年“最大惨案”的券商一哥——中信证券，今天（3月17日）又发布了“带有看空性质”的报告。

众所周知，今年春节之后A股大涨，成交量持续放大，市场一度出现了过热的迹象。3月7日，中信证券曾发布研报，建议投资者卖出“中国人保”，因为这只股票在过去9天里7天涨停，明显偏离了价值。3月8日，华泰证券业对“中信建投”给予“卖出”评级。

A股的券商唱空A股，这是非常罕见的事情。3月8日，A股大跌。上证指数跌幅达到4.4%，俨然一场“小股灾”。

上图：被唱空之后，中国人保股价大跌。

随后两个交易日，市场主力再度上攻，显示出不屈不挠的精神。随后，就传出了证监会查禁场外配资的消息。而证监会主席易会满，也公开对记者表示，两家券商的“唱空研报”很正常。

由此，股市的节奏明显降了下来，“疯牛”正在向“慢牛”转变。

3月17日的“中信证券研究”公众号，发布了“策略聚焦｜寻找价值支撑点”的研报，作者为秦培景、裘翔、杨灵修，提出了如下主要观点：

A股已从增量资金驱动切换至存量资金博弈阶段，对散户而言，A股短期财富效应减弱，私募未来进一步加仓的能力有限，外资流入A股速度短期可能放缓。

维持上证综指2800~3200点区间震荡分化的判断，业绩是最重要的支撑点。

紧扣基本面，穿越分化期：自上而下关注基建、新能源汽车、医药三条产业链。

也就是说，中信证券认为，未来一段时间上证指数将在“2800~3200”点区间震荡，财富效应正在减弱，流入的增量资金也将越来越少。

那么，应该怎样看A股的行情？中信证券的说法可信吗？行情是否已经结束，剩下的只有“鸡肋”了？

我的看法是：中信证券的说法未必正确。2019年的A股行情显然还没有结束，但在科创板出来之前，基本面不支持新一轮显著上涨。

市场主力显然希望打一个时间差，在科创板出来之前，在创业板、中小板拉高出货。但管理层有了2015年牛市和暴跌的经验，显然不会答应。唱空研报，就是在这种背景下出现的。

今天中信证券对大盘的研报，也显然有打乱市场一致预期的作用。金融市场最怕“预期一致”，那样一定带来市场的大起大落。今年中国金融风险主要不在楼市，而可能在股市酝酿。避免散户出现“羊群效应”，显然是重中之重。

科创板正在提速，推出时间可能大大提前。在科创板落地之前，大涨是不正确的。但很显然，年度行情没有结束，因为启动“印股票的时代”是一个重大命题，需要市场长期维持活跃度。所以波浪式前进，底部逐步抬高，是基本走势。

如果中美贸易谈判不出现意外，则今年股市没有“显著的基本面利空”。

未来板块会轮动，科技股、券商股已经透支了未来，资金会流向有业绩支撑的板块，比如消费升级、大基建和房地产。房地产市场正在逐步回暖，这个板块还有一些机会。

最近常有读者咨询，是不是股市机会比楼市大。在2019年，一定是这样的。因为2019年是楼市的播种之年，而是股市的收割之年。

绝大多数普通人是不适合炒股的，他们即便刚开始赚钱，最终也大多会赔回去，不知道止盈也不懂得止损，是普通人的通病。

中国未来将启动印股票的时代、大金融时代，中国普通家庭资产配置里，金融资产占比也会提升。这是趋势，没有错。但如果拿美国标准来衡量中国，认为中国很快达到美国的标准，那是骗人的。我们的金融市场还缺乏基本的规则和诚信，过早配置金融资产（尤其股权）对普通人来说是灾难，而不是机遇。

在中国，把自己的财商估计得低一些，在金融、股权投资上步子小一些，才能让自己和家人更幸福。这就是我对股市的看法，和对大家的建议。

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