假如有两个投资机会，让你选：机会A：时间一个月，收益一半的概率为5%，一半为0，也就是说没有下跌风险；机会B：时间一个月，收益一半的概率为30%，四成概率为0，但有一成概率为-5%。不用算都能看出来，机会B收益更高。但这个机会如果出现在现实投资中，最好的方法是选机会A，再加十倍杠杆。肯定有人要说了，加杠杆这种骚操作，不怕风险吗？再说，这十倍的杠杆，我不能加到机会B上吗？答案是不能。因为机会A无风险，你加一百倍都没关系，但机会B有10%的概率为-5%，如果加十倍杠杆，摊上这10%，你就是净亏50%。亏50%需要上涨100%来弥补，一个经验极其的丰富的投资者，需要3年时间，水平不错的，需要5年，一个牛熊轮回的周期，大部分业余投资者，这一辈子就废了。20%的亏损，亏的是本金，但50%的亏损，亏的是你的投资生命，后者在投资中叫“绝对亏损”。投资的前提是任何时候不要发生“绝对亏损”，这才是巴菲特的名言“永远不要亏损”的真实意义。所有可能导致亏损的因素，我们称之为“确定性”。机会A和机会B的区别，就在于“确定性”的不同。新手只看到机会B的高收益，老手却能看到机会A的高“确定性”，敢于重创博取稳赢的收益。而新手的“绝对亏损”，也常常是在“不确定”的机会上盲目重仓。确定性研究在价值投资中，是一个特别容易被忽略的东西，因为个人投资者把大笔的钱拿到高风险的股票市场，个性中多多少少有一些“赌性”。而“确定性分析”，就是在用“理性”去控制“赌性”。那么，怎么分析一支股票的“确定性”呢价值投资者分析一支股票，往往要参考卖方研究机构的研报中的业绩预测，你难道不觉得奇怪，这些研究员是会算命还是会穿越？其实，如果你知道他们是怎么算未来业绩的，你就会明白，“确定性”有多么的重要了……

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