近期，中央经济工作会议指出，今年经济遇到三重压力，明年宏观经济“稳字当头”。如何稳增长？经济学家和决策者纷纷提出“财政要发力”，而财政政策发力点指向：新基建。新基建，与当前中国追求高科技的诉求高度契合。由此，稳增长—财政政策—新基建—高科技，成为了思考明年宏观经济的一个逻辑。这个逻辑最终要回答一个根本性的问题：如何创新技术？本文从宏观经济分析框架出发，探索到微观经济逻辑，分析资本在技术创新中的作用，试图为明年稳增长（一般性经济增长）提供一些启示。近期，中央经济工作会议对经济形势有了新的研判，即三重压力：需求收缩、供给冲击、预期转弱。明年，宏观经济“稳字当头”，如何稳增长？从宏观经济学的角度来看，或者按照过去的经验来看（未必赞同这种分析框架）：一、消费预期转弱，市场需求收缩。国家统计局最新发布的数据显示，今年11月份，社会消费品零售总额41043亿元，同比增长3.9%；比2019年11月份增长9.0%，两年平均增速为4.4%。扣除价格因素，11月份社会消费品零售总额同比实际增长0.5%。从环比看，11月份社会消费品零售总额增长0.22%。可见，消费难有起色。二、房地产发力的空间不大、风险更大。2019年房地产投资同比增速是9.9%，2020年放缓到7%，今年11月为-4.6%。这次会议强调房地产是支柱产业，支持商品房健康发展。货币政策上维持市场流动性充裕，房地产融资有所改善。房地产在政策面和融资面基本见底，明年房地产投资增速应该会上升，但不意味着明年房地产会继续繁荣。稳经济有稳房价、稳地价、稳预期的需求，但去杠杠、防范风险的压力依然很大。所以，明年靠房地产兜底经济的可能性不大。三、今年出口制造一枝独秀，是经济增长的主要领域，但明年的出口……

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