近期，贵州省政府一研究中心在当地调研发现，各地化债工作推进异常艰难，“仅依靠自身能力已无法得到有效解决”。这被解读为当地对债务难题“摊牌”。贵州省一年公共预算收入不到1900亿元，显性债务规模1.2万亿元，负债率61.8%，排全国第二。不过，有网友提出，贵州茅台可轻松化债。贵州省政府持有茅台集团90%股权，茅台集团持有贵州茅台54%股权，按当前贵州茅台2.2万亿元总市值计算，贵州省政府持有市值大约1.07万亿，基本可以覆盖显性债务。地方政府为何负债累累？股权财政能否化债？本文从贵州入手分析地方债务的成因和化解办法，重点分析资源错配、股权财政和财政软约束。贵州债务早有预警。先看一个著名的县级债务案例。独山县，位于贵州南端，经济基础差，2018年财政刚突破10亿元，2020年才摘掉贫困县帽子，政府负债却高达400亿元，年财政收入抵不上利息，被认为最能借钱、最会花钱的贫困县。从2010年开始，当地政府激进借债、大兴土木，兴建“天下第一水司楼”耗资2亿元，建设造价20亿元、面积1.5万亩的大学城，还投资56.5亿元的盘古庄、4.5亿元的天洞、13.5亿元的赛马场、15.2亿元的古城、6亿元的万户水寨、10亿元的大数据中心，而这些项目基本因现金流枯竭而烂尾，最终将该县财政推入债务深渊。再看一个市级城投债案例。遵义道桥，为遵义市最大的完全国有控股的城投平台公司，主要经营基建、市政和房地产业务。根据该公司2022年中期报告，截止到6月末，遵义道桥总债务余额为457.54亿元，其中短期债务余额为141.41亿元，现金短期债务比只有0.04，部分债务已出现逾期；上半年营收6.73亿元，同比下滑36.29%，实现归母净利润-2.86亿元，同比下滑16.74%。2022年12月30日，遵义道桥宣布银行信贷重组，涉及债务规模155.94亿元，重组后……

会员用户请加微信，以防失联！