众所周知，央行不是经营性商业银行，而是货币当局。央行的使命是货币供给与调节，是保持金融市场的稳定，不是通过经营货币赚钱。从这个角度讲，央行应永远保持资产负债的平衡，既不应该赢利，更不能够亏损。央行赢利显然意味着货币当局从裁判员变成了运动员，在从金融市场抽血自肥。央行亏损则情况更糟糕，意味着货币当局自身不保，又如何能调节和稳定货币金融市场呢？当然，理论归理论，现实归现实。在现实中，央行通常是赚钱的。这是因为央行资产端是有可能增值的，包括作为资产持有的政府债券、外汇储备等资产的利息收益，也包括向商业银行进行再贷款或再贴现的利息收益等。尽管如此，央行的收益并不能作为利润进行任何形式的分配，政府也不能占用，只能用于稳定金融市场的各种操作。无非是资产端增值了，负债端就得相应增长，比如增发货币以增加央行的负债，以保持资产负债的平衡。央行手里的资产既然可能增值，自然也可能贬值，比如手里的黄金、外汇、国债等资产都可能贬值。当央行资产贬值时，为保持资产与负债的平衡，就得紧缩货币，以减少负债。反过来，如果货币超发，央行负债增加，资产却不能同步升值，同样会出现负债大于资产的情况，这样就必然会出现亏损状态。比较典型的是，货币严重超发的同时，手里的国债却在贬值，这就意味着资产缩水，而负债增加，两个方向都在破坏资产负债平衡，亏损就难以避免。自现代货币银行体系诞生以来……

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